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标题: 腾讯这次是真情还是假爱？ [打印本页]

作者: 澳洲财经见闻 时间: 2020-5-5 09:00
标题: 腾讯这次是真情还是假爱？

虽然在公告中，两家公司都称此举是战略合作伙伴关系。腾讯首席战略官詹姆士·米切尔（James Mitchell）也表示，期待腾讯与Afterpay之间建立长期的业务合作关系。

但是有心的读者一定会问，为什么腾讯要从二级市场购入而不是直接与AfterPay进行合作谈判？？？

小马哥（Pony）这次是真和AfterPay两情相悦还是一次试探？

Pony Ma和Jack Ma（图片来自网络）

新晋网红股

Afterpay成立于2014年，当时大股东为公司系统开发商Touchcorp，其后由于Afterpay业务高速增长，两家公司于2017年2月宣布合并成为现时的Afterpay，现时公司已经进入ASX200指数。

Afterpay业务概念为（先买后付），可简单理解为无信用卡分期付款，为消费者提供弹性支付方式，毋须支付所购买商品的全额，而是可以分期，每两周分期付款，期间不会收取任何利息和手续费。目前Afterpay在澳洲拥有超过600万名用户，合作店超过2万家。

Afterpay是过去3年里增长最快的澳洲公司，其股价从上市的1澳元上涨到疫情之前的37澳元，短短3年时间上涨达到了37倍之多。之后由于疫情关系，使得投资者担心其现金流情况，股价又从37澳元下跌到了8澳元，几乎跌去了80%。但是从3月底到4月底，在一个月的时间里，Afterpay居然又奇迹般的涨回到了30澳元。当大家都觉得不可思议的时候，上周五的公告告诉了我们为什么。原来是腾讯一直在通过高盛购买股票。

腾讯购买之路

根据重大股东公告，腾讯从3月27日开始以每股17.18澳元至22澳元的价格购买Afterpay股票，以获得最初0.5％的股份。此后高盛一直不断买入直至4月30日，当腾讯份额超过了5％的披露门槛。至此，总的交易单价介于每股17.11澳元至31.30澳元之间，平均收购价为$22.63澳元。

而就在一个多月前的2020年3月23日，Afterpay的股价曾低至 8.90澳元。

那为什么腾讯没有在3月23买入了？

从现金流方面，总计3亿澳元的金额对于腾讯来说，并不存在周转资金的问题。同时因为交易是在近一个月的时间内进行的，按腾讯和高盛的紧密程度，其完全有分期付款的权限。再则，这样的投资计划，不仅仅是腾讯首席投资官可以审批的或是突发奇想进行的。所以很大可能是小马哥在最后时候才拍板敲定方案。高盛则紧急在隔日按照既定计划进场，且交易的目的在于5%的股权，而不是短期的价差。

在腾讯收购其1340万股股票的25个交易日中，高盛的交易部门处理了Afterpay 8.6%的股票交易。(平均售价约为22.60澳元)。而瑞银(UBS)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞信(Credit Suisse)则交易量远超过高盛。在腾讯出现之前，高盛在Afterpay交易中已占有5.1%的市值，市场并未对其操作放大分析。

APT成交情况 (2020.2.20 – 2020.4.13)

四月中，瑞银更新其对APT的评级为卖出，给出的目标价为每股13澳元。但是值得注意的是，通过APT过去两月的成交记录来看。

买入最多APT的券商为摩根斯坦利、瑞银、瑞士信贷、巴克莱资本、高盛等机构；而在卖出方，其中卖出最多的依次为瑞银、摩根斯坦利和瑞士信贷。总成交量加权平均价为每股20.77澳元，这远低于目前APT的股价。

相对应的高盛（墨尔本）的资深研究分析师（主管级）阿什维尼•钱德拉(Ashwini Chandra)则在3月28日将这AfterPay的评级上调至“买入”，4月14日又回到“中性”。现在看来，其掩护下的高盛交易部门则是3月底至4月30日期间真正推动AfterPay股价的上涨的推手。

腾讯入股AfterPay的用意

让我们回到事件的原点，即小马哥为什么要购入AfterPay?

首先，我们看看目前腾讯的全球投资版图。腾讯目前已在在巴西金融科技银行Nubank、菲律宾的PayMaya和英国开放银行初创企业True Layer等各种新兴金融企业。

再反观竞争对手，阿里旗下的蚂蚁金服于今年3月刚收购了瑞典的一家和Afterpay一样先买后支付的公司Klana。根据Google Trends，Afterpay的搜索量是Klarna的三倍，是其主要竞争对手Affirm的1.5倍。同时，阿里巴巴在2018年曾计划透过收购速汇金(MoneyGram)进军国际支付市场，但最终在无法获得美国监管机构批准下宣告失败。

所以，此次腾讯入股Afterpay，主要的目的还是放眼国际市场，为以后腾讯进军海外支付市场做试探。Afterpay业务目前主要覆蓋澳洲、新西兰、美国及英国市场，并计划进军加拿大。

但腾讯看重的市场是澳洲吗？当然不是了，澳洲只有2500万人口，不过是国内一个城市的人口。腾讯看上的是Afterpay在美国的发展。美国是世界上最大的个人消费市场、而又由于美国和澳洲以及欧洲一样，习惯于使用借贷支付，因此信用卡以及先买后支付在这些国家非常发达。

目前，支付宝和微信支付在海外只限华人圈使用，无法打入国外本地支付市场。因此阿里和腾讯也在一直想办法，怎么才能打开国外市场？如果自己不能上，那就买别人的上。

但是由于目前腾讯持股比例还是很低（5%），换而言之其品牌效应大于了实际效果。5%的持股是不能决定公司的策略方向，也无法指派董事，更多的是试探性投资，如果后期效果好，腾讯势必要加大投资。因为澳洲的外商投资条例，如果腾讯在未来要增持Afterpay的股票，也需要澳洲政府的同意。

Afterpay公布的20财年第3季度报告指出基础销售额为26亿澳元，几乎是一年前同期的两倍之多。因为受到新冠疫情影响，用户现金流短缺都因素的影响，APT4月中旬环分期付款计划拖欠情况有所增加，但该状况总体呈现下降趋势，坏账率仍可控范围内。

在具体的细分品类方面，由于受到澳洲政府严格的防疫政策要求，许多高端消费品店铺都已关门，但与之对比的时家庭用品，必需品和个人护理品的销量却有所上升。其Afterpay Day数据显示每日生活必需品类别的基础销售额有着显著的增加。虽然Afterpay可以在门店里使用，但其主要用于电子商务平台，并从隔离政策导致大面积转向线上购物中获益，在线销售额占全球基础销售额的88％。

截至3月31日，Afterpay共拥有840万客户，比去年同期增长了122％。其中，澳大利亚和新西兰拥有320万客户，在美国有440万，在英国有80万。尽管目前零售市场全球性疲软，但在美国市场的表现却非常亮眼，基本销售额与第二季度持平。

该公司首席执行官安东尼·艾森（Anthony Eisen）表示，截至3月31日，公司现金为5.411亿澳元，总流动资金为7.192亿澳元。其拥有着较为充足的现金流来支持公司的日常运营。

APT 最近6个月股价趋势

APT 和大盘趋势对比

APT 最近6个月卖空仓位

截至4月30日，AfterPay近4%的股票被卖空。由于5月4日AfterPay的上涨（23.8%），带动大盘的上涨。腾讯入股之后的最新做空仓位将于5月5日澳洲中午时间公布，届时市场将会看到5月4日市场对于AfterPay的做空仓位变化。

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