网红茶饮的资本神话能否继续？奈雪的茶上市即破发 - 澳洲同城网

6 月 30 日，奈雪的茶正式登陆港股，开盘即跌破发行价 19.80 港元，为 18.86 港元。虽然盘中曾一度微涨至 18.98 港元，但最终收盘时跌至 17.12 港元，跌幅达 13.54%，市值为 293.6 亿港元。

在资本市场中，很少有企业像奈雪的茶、喜茶这样从创立起就备受关注：一是因为它们自身的网红气质自带流量，顾客大排长龙只为买一杯奶茶的新闻曾多次占据热搜榜；二是它们身处在高速增长的茶饮赛道，资本希望从中挖掘出下一个星巴克，巧的是，奈雪的茶刚好以它作为对标对象。

天眼查信息显示，奈雪的茶成立于 2015 年，创始人为彭心与赵林夫妇。从三家门店开始，夫妻俩仅用 6 年时间，就在国内 70 多个城市以及日本大阪开出了 556 家直营门店。

此次上市，奈雪的茶希望用募集资金的 70% 用于支持扩张茶饮店网络覆盖并提高市场渗透率。此前招股书披露，奈雪的茶计划于 2021 年、2022 年在一线城市、新一线城市分别开设约 300 间及 350 间奈雪的茶茶饮店，其中约 70% 将规划为奈雪 PRO 茶饮店。

招股书显示，奈雪的茶 2018 年至 2020 年，奈雪的茶营收分别为 10.87 亿元、25.02 亿元及 30.57 亿元；同期净利润 -5658 万元、-1174 万元，处于亏损状态，不过 2020 年经调整后净利润达到 1664 万元，实现了扭亏为盈。

在奈雪的茶上市前夕，另一家网红茶饮喜茶，也传出了新一轮融资即将落地的消息。市场消息称，喜茶新一轮融资投资方均为老股东，融资过程已持续数月，估值或将达到 600 亿元，约是目前奈雪的茶市值的两倍。

另外，在门店数量上，喜茶也比奈雪的茶更为激进。今年 2 月初，喜茶发布的《喜茶 2020 年度报告》显示，截至 2020 年 12 月 31 日，喜茶的门店总数为 695 间。如果根据最新的公开数据推算，喜茶门店数目前已突破 800 家。

除上述两家外，起源于长沙的茶颜悦色此前也获得了苏州元初的投资。

《2020 新式茶饮白皮书》数据显示，2020 年新式茶饮市场规模已超过 1000 亿元，预计 2021 年将会突破 1100 亿元。艾媒咨询的预测更为大胆，它预计 2021 年新式茶饮的市场规模将接近 2800 亿元，且从长期来看，新式茶饮还将呈扩大态势。

虽然上述两个数据的差异较大，但新式茶饮市场前景广阔是不争的事实。不过，市场整体看好，并不意味着目前该赛道的头部企业会是最终赢家。相关行业数据显示，奶茶店的存活率只有 20% 左右，且大部分新开奶茶店处于亏损状态。

影响企业盈利的重要因素便是该行业同质化严重。" 配方容易被模仿、产品缺乏竞争壁垒，是所有茶饮品牌无法绕过的坎。" 中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示。以市场上热销的多肉葡萄茶饮为例，奈雪的茶有，喜茶有，别的奶茶店也有，且对消费者来说，它们的口味大差不离。

奈雪的茶破发并不在朱丹蓬的意料之外。在其开盘前，朱丹蓬就曾在接受羊城晚报记者采访时表示：" 奈雪的茶连续亏损三年，还冒险去上市，就是为了通过 IPO 来补充，这是一步险棋。以奈雪的茶的规模、品牌和盈利能力去上市的话，风险很大。"

朱丹蓬分析称，中国的新中式奶茶在经过近五年的高速发展后，已经进入了同质化的节点。在这个节点之上，如何通过打造自己的核心竞争力形成差异化，是企业把自身护城河夯实拓宽的关键。

新式茶饮市场前景很广阔不假，但对奈雪的茶和其他排队上市的茶饮企业而言，要想被资本市场看好以及实现持续发展，需要讲述它们在扩张之外的新故事。