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标题: 销量是比亚迪的13倍，市值却不及40%，上汽如何回答股东的灵魂拷问？ [打印本页]

作者: 水滴汽车 时间: 2021-7-5 01:53
标题: 销量是比亚迪的13倍，市值却不及40%，上汽如何回答股东的灵魂拷问？

近日，上汽集团召开了 2020 年度股东大会。会上，上汽以总股本 115.75 亿股为基数，每 10 股派送现金红利 6.2 元 ( 含税 ) ，共计分红 71.77 亿元，位列 A 股上市公司前列。近五年，上汽集团累计分红 750 亿元。

作为中国汽车企业的龙头，上汽集团 2020 年整车销量达到 560 万辆，连续十五年销量保持国内第一。其中，新能源汽车销量为 32 万辆，位居国内第一。不过即便如此，上汽仍有说不出来痛——市值。

有消息透露，在上汽集团的股东大会上，有位参会股东表示，去年以来，新能源汽车成为超级风口，比亚迪、长城股价涨了 5、6 倍，江淮汽车超过了 10 倍，长安也涨了 3 倍多，可号称新能源汽车销量第一的上汽， ( 股票 ) 却无人问津。

仅从数据上看，上汽 2020 年的销量是比亚迪的 13 倍之多，但市值 ( 7 月 2 日数据 ) 还不到比亚迪的 40%。于投资人而言，业绩再好，股价不涨，市值不升，又有多大意义 ?

也不怪股东愤懑，" 市值不到比亚迪、长城的 40%、70%，像中了魔咒一样，长期趴在地板下，并跌破净资产。但是上汽还在自恋销量第一，其实在财务和竞争力指标上，已处于下风。"

对于上汽股价破净，上海汽车集团股份有限公司董事长陈虹表示，公司股价处于比较低迷的状态，这是我们要面对的问题。6 月 11 日，上汽和机构投资者沟通会的效果还算不错。从 6 月 11 日到 6 月 29 日，股价上涨将近 10%，比整车板块指数约 6% 的涨幅还是稍好一些。

从整个行业看，不光是上汽集团，大众、奔驰、宝马等大集团的股价，和造车新势力相比都有一定的差距。在投资者眼中，上汽好像还是传统的制造业企业，但实际上，上汽已经在变革，智己、R 标等重大项目属于突变 ; 其他一些品牌在营销体系、" 新四化 " 方面也都在发生渐变。随着上汽在新赛道的业务比重上升，我相信我们的股价会回上来，但这个过程确实需要时间。

之前水滴汽车曾说过，尽管资本的逻辑和传统制造业截然不同，电动化、智能化变革导致产业链利润的结构发生变化，但产品定义能力和全栈研发能力仍是智能电动时代汽车企业的核心竞争力却是不变的。

事实上，上汽是最早掌握汽车行业未来风向的车企。

2016 年 8 月，荣威推出全球首款量产互联网汽车 RX5;2017 年 4 月，上汽对未来汽车行业提出了 " 电动化、网联化、智能化、共享化 " 的 " 新四化 " 趋势判断 ;2018 年 4 月，代表上汽 " 新四化 " 成果的荣威 MARVEL X 全球亮相 ;2019 年，荣威又提出智能座舱概念再次加码智能网联汽车领域。

一系列操作下来，可以说，上汽占尽了天时地利人和。但几年下来，上汽在智能电动汽车领域并无领先的成果和实质的收获。

荣威 MARVEL X 推出 3 年，始终没能在中高端新能源市场站住脚，这部分市场当前已经被特斯拉、蔚来、比亚迪等品牌瓜分。现在提起上汽新能源汽车的代表作，恐怕大部分人的第一反应都是上汽通用五菱宏光 MINI EV，和特斯拉 Model 3、Model Y 以及比亚迪汉一对比，高下立判。

另外，根据上汽 2019 年年报，上汽已经完成了在智能驾驶关键技术上的布局，一年之后，上汽宣布成功掌握了感知、决策、执行系统关键核心技术。

会上，有投资者提问道，上汽是否会考虑在自动驾驶方面与华为等第三方公司合作。对此，陈虹表示，与华为这样的第三方公司合作自动驾驶，上汽是不能接受的。这就好比有一家公司为我们提供整体的解决方案，如此一来，它就成了灵魂，而上汽就成了躯体，上汽要把灵魂掌握在自己手中。

但据上汽内部人士透露，今年年初，上汽在测试自动驾驶技术时，发生了多起严重的事故。其中一次，上汽的测试车辆追尾了牵扯，导致前车司机全身多处骨折。可见，上汽的自动驾驶技术还相当不成熟。

正如投资人所质疑的，" 上汽早于其它车企三至五年，确定了四化战略，是非常具有远见的。并且大力度投资，花费 600 亿元布局。本应在新能源和智能化上占有先机，大获丰收，可是现实却非常不堪。" 上汽真算是 " 起大早赶晚集 " 的典型了。

未来，车企的经营业绩和估值将进一步分化，能够迎合大众需求并持续创新的新能源车企经营业绩将持续快速增长，这部分企业将能够获得市场青睐并得到更高的估值溢价。

对于上汽来说，在资本市场这条赛道上，面对特斯拉、比亚迪的高增长、高市值，上汽也该想想如何加速了。

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