一季度有望迎来开门红 今年以来，随着宏观稳经济政策协同发力，经济复苏加速。国家统计局此前发布的1~2月经济数据好于预期，1~2月全国固定资产投资同比增长4.2%，增速较去年加快1.2个百分点。规模以上工业增加值同比上涨7.0%，比去年12月加快0.2个百分点。 仲量联行大中华区首席经济学家庞溟对第一财经表示，1~2月国民经济各主要指标均出现好于预期、强于季节性的加速增势，说明前两个月国民经济的企稳回升不只是恢复性的增长，更有持续向好、全面改善、供需平衡的积极变化。工业、服务业、投资等指标增速多月来首次出现齐头并进、共同回暖的势头，有效弥补了房地产投资等方面的困难与挑战。 中国银行研究院发布的报告认为，从内部看，宏观政策进一步发力，经济增长内生动力增强，服务消费和制造业投资成为主要支撑。初步预计，一季度GDP同比增长4.8%左右。 还有不少专家和机构的预测更为乐观。长江证券首席经济学家伍戈在参与第一财经首席调研时表示，今年年初，多项经济数据超出市场预期。固然有春节服务业脉冲等影响，但统计口径优化、闰年工作日等效应，也引致基数“降低”情形下投资、工业数值的向上扰动。结合开年以来工业及服务业等走势，他预计一季度实际GDP有望在5%~5.5%的区间。 北京大学国民经济研究中心认为，在稳增长政策持续助力下，国内经济持续向稳发展，预计2024年第一季度GDP同比增长5.2%，较2023年同期提升0.7个百分点。 一季度的良好开局为实现全年经济增长目标打下良好基础。中央财经领导小组办公室原副主任杨伟民日前表示，今年经济开局良好，从一二月的情况来看，一季度很有可能迎来开门红，这对于全年经济发展信心的引导至关重要。预计今年的增长将更加稳定，名义增长和实际增长之间的差距有望缩小。 广开首席产业研究院院长连平表示，2024年我国GDP增速有望达到5%左右。他认为，在扩张性宏观政策的积极推动下，“三驾马车”不同程度地协同推动经济增长，最终消费和资本形成拉动GDP分别为3.6和1.4个百分点，净出口对GDP的贡献相对中性。 工业稳步复苏 参与第一财经首席调研的经济学家对3月工业增加值同比增速预测均值为5.67%，低于上月7.0%的公布值。 从先行指标来看，国家统计局发布的3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月上升1.7个百分点，时隔5个月后重返50%以上的景气区间。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，3月份PMI指数大幅回升，且重回荣枯线之上；既有季节性因素影响，也表明经济回升向好态势进一步明确。生产经营活动预期指数提高1.4个百分点，表明企业信心有所恢复，年初以来多项稳增长、提振信心的政策效果开始显现。 中金宏观指出，3月制造业PMI超季节性上升至50.8%，显示制造业环比改善幅度有所加速。不过闰年等临时性因素消退，叠加去年同期疫情后赶工带来的基数上升，可能影响工业增加值同比增速。从高频开工率数据来看，同比增速也多数有所回落。预计3月工业增加值同比增速为5%。 值得一提的是，中国中小企业协会4月9日发布的一季度中小企业发展指数为89.3，比上季度上升0.2点，高于2022年同期水平，指数再次调头向上。 中国中小企业协会常务副会长马彬表示，春节假期后生产加速回升，以及全国两会后政策“组合拳”持续发力显效，经济回暖势头不断增强，企业生产经营持续改善，中小企业发展指数再次回升。所调查的8个行业中，5个行业国内订单指数、4个行业销售价格指数有所上升。 消费潜力持续释放 经历了春节假期带来的消费需求集中释放后，节后的消费活动呈现自然回落态势。参与第一财经首席调研的经济学家对3月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.3%，低于上月5.5%的公布值。 中金宏观指出，进入3月中旬后人员的出行和消费活动都已企稳。与此同时，3月中下旬，部分地方出台促进消费品以旧换新的政策，对汽车和家电等消费品提供购物补贴。考虑到去年同期受疫后消费需求释放影响而基数较高，预计今年3月社零总额增速或将回落至3.5%左右，对应的2019年以来的复合增速大致与1~2月基本持平。 财通证券宏观首席分析师陈兴表示，从可选消费中占比最大的汽车消费来看，在各地积极出台促消费政策的背景下，车市消费仍然维持较好表现，但销售旺季车企的降价策略导致部分消费者进入观望状态。考虑到去年同期基数走高的影响，他预计，3月社会消费品零售总额同比增速或略有回落至4%。
中国汽车工业协会4月10日发布的最新数据显示，1~3月，汽车国内销量539.6万辆，同比增长6.2%；汽车出口132.4万辆，同比增长33.2%。其中3月汽车出口50.2万辆，环比增长33%，同比增长37.9%。 投资增速或加快 参与第一财经首席调研的经济学家对1~3月固定资产投资增速的预测均值为4.26%，稍高于上月4.2%的公布数据。 民生银行首席经济学家温彬预计一季度固定资产投资同比增长4.4%左右，高于1~2月的4.2%。基建投资方面，3月份，随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，建筑业商务活动指数录得56.2%，但仍不及历史同期水平。 受出口、利润等基本面因素的带动，制造业投资增速或仍将保持较高增速。温彬分析，考虑到出口略有回暖，制造业企业利润降幅已明显转正，以及政策要求“加快发展新质生产力”，预计制造业投资增速将由1~2月的9.4%回升至10%左右。 房地产开发投资方面，高频数据显示，3月30个大中城市商品房成交面积为875万平方米，较上年同期下降47%；100大中城市土地成交面积为7281万平方米，同比增长26.8%，近9个月首次同比转正。温彬表示，居民购房意愿仍然偏弱，但房企信心有所恢复，土地出让收入预计会对房地产开发投资形成支撑，叠加去年同期基数下降，预计房地产开发投资由1~2月的-9.0%收窄至-8.7%左右。 连平认为，“三大工程”建设可能带动万亿元投资资金，约合全年房地产投资额的9%左右。“保交楼”专项贷款、地方房地产融资协调机制将部分缓解房企现金流压力。一些大城市土拍规则的修改可能会推动部分央企、国企房企适度加大土地储备的投资规模，进而对房地产投资增速带来帮助。