疯牛开始已经提示不能犹豫 由于港股是国际资本自由流动的市场，对美元降息敏感度更高，定价会更充分。全球货币宽松周期开启，国际资本会出现新一轮潮汐迁移，主要的路线是从发达国家流向新兴国家。类似每一次大放水的时候，涨的最多的是成长股（新兴国家），放水结束的时候资金重新流回蓝筹红利板块（发达国家）。香港市场成为这一次全球资本新一轮潮汐的受益者，替整个中国资产“接雨”。据统计，美国金融机构最近一周对中国资产的重配，平均百分位已经提高了十几个百分点，特别是对冲基金，提高的幅度可谓飙升。 这样逻辑就很简单了，节后A股的策略也可以傻瓜式操作了。因为港股的投资者提前帮着A股股民选择好了标的并提前定价。可以说，因为国庆日的时间缺席，A股的定价空间被港股抢占。港股实际上成为了A股的期货，抢占了中国权益资产的定价权——节后A股开盘后，投资者肯定拥挤抢在港交所大幅上涨的AH股，很可能重现万人抢筹而港股通概念板块涨停的盛况，直到A和H股的定价重估到新的平衡位置。
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港股今年会一改过去三年熊市典范的形象，成为龙年最耀眼的市场之一。香港国际金融中心的地位，会在所谓“废墟论”上进一步恢复。香港市场的特殊性在于其链接内外资本资金的枢纽，很大程度上定价的是中国和世界的关系，特别是中美关系。当中国充分融入世界的时候，香港市场可谓是“奶奶（大陆）疼，姥姥（海外）爱”，中国资产被加倍追捧。相反，在逆全球化、中美元加息、西方世界“去中国化”、中国严监管和高质量发展转型的时候，同样也是“奶奶嫌，姥姥弃”，港股也会被大幅折价，PB低于0.5，甚至更低的资产比比皆是。的确有点像丢弃中国资产的“垃圾场”。
节后A股或迎来新一轮暴涨 中国在经济社会政治转型中的确有阵痛，但国际投资者也的确严重低估了中国资产。投资需要以发展变化的眼光看问题，形势比人强，形势也比政策强。路走不下去了，撞了南墙会回头。二十届三中全会后，中国的发展道路已经开始纠偏，只是在酝酿过程中出现了近两个月的政策空窗期，导致A股再次剧烈下跌，几乎又一次跌破年内新低。就在危难之际，大反转政策横空出世，风险清零政策一夜放开，仓促的程度类似口罩放开后大家抢发烧药抢不到。前些天A股市场就是抢筹抢不到，边际上卖盘稀缺，只有国家队零零碎碎的卖，但也满足不了大家的胃口，最终把系统搞瘫痪了，把大盘搞涨停了。 所以，要看这次港股大涨的底层逻辑，是仅仅做多估值修复，还是做多过去政策的全面转向，还是更彻底的做多中国的发展路线，即二十届三中全会提出的“进一步全面深化改革”。对于投资者来说，可能不需要想那么远、那么多，逻辑是在一天天逐渐浮出水面的，今天需要做的就是抓住这次千载难逢的估值大变局机会。当然未来面临的风险点还比较多，比如疯牛行情引发的巨大市场波动可能会让政策层担忧，美元接下来的降息可能会生变，中东战火可能扩大，美国大选会进一步扰乱中美关系等等。因此即使在牛市中，也需要步履簿冰、小心翼翼，保护好自己的仓位和头寸。不过，节后A股迎来新一轮暴涨却是确定的，因为其H股“期货”已经引领了定价。
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