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澳华财经在线 · 发表于 2023-12-6 10:50:03

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【财经要闻】

分析人士：澳洲高利率环境将持续较长时间主要房地产市场或维持疲软状态

RBA澳储行周二宣布维持现金利率不变后，经济学家和房地产市场行业人士认为澳储行的态度变得更加鸽派，但预计2024年高利率仍将持续，且主要房地产市场的走势仍将维持疲软状态。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters表示，此次澳储行维持现金利率不变的决定符合普遍预期，同时也进一步强化了澳储行或将结束此轮加息周期的可能。但他预计，现金利率在明年年底之前不太可能出现下降。

Jo Masters同时预计，明年的房屋价格将不会出现下跌，但整体增速预将减弱。

牛津经济研究院宏观经济预测主管Sean Langcake则称，澳储行在明年2月份讨论下一次加息决议时，已经成功组建新的董事会。他称，新董事会的未来动作仍具“不确定性”，如果通胀上升或无放缓迹象，再一次加息决定便可能被触发。

The Agency首席执行官Geoff Lucas表示，借贷成本不太可能很快下降。他预计高利率将持续较长时间。与此同时，他预计称，大多数住宅房地产市场的价格活动将受到抑制，仅可在2024年出现小幅上涨，其中某些地区甚至会出现下跌。

房地产研究机构SQM Research董事总经理Louis Christopher则预测，目前不能排除再次加息的可能性。明年悉尼和墨尔本的房价可能会出现下跌，首府城市平均房价变化将在-1%至3%之间。

澳洲季度GDP连续八个季度增长今年增速放缓

根据澳大利亚统计局（ABS）周三公布的数据，经季节调整后，澳洲今年三季度GDP环比增长0.2%，同比上升2.1%。

该局国民账户主管Katherine Keenan表示，这是澳洲季度GDP连续第八个季度增长，但2023年的增长速度已经放缓。政府支出和资本投资是本季度GDP增长的主要驱动力。

数据显示，政府最终消费支出继二季度增长0.6% 之后，本季度又增长1.1%。政府支出的增长主要受家庭社会福利的推动，包括能源账单减免基金退税，以及用于儿童保育、老年护理和医药产品的额外支出。公营公司的投资增长8.9%。由于采矿业投资的增加，私营工程建设也有所增长。

中诚信国际：维持中国主权信用等级AA+g，评级展望稳定

北京时间12月5日，中诚信国际发布公告，维持中国主权信用等级AA+g ，评级展望为稳定。

中诚信国际认为，2023年中国经济仍表现出较强韧性，中国政府的财政空间仍充足，国债增发亦为地方腾出可支配财政空间。同时，中国政府对于新动能领域的坚定支持将支撑中长期经济的增长，充裕的外汇储备和对短期外债较高的覆盖率亦对主权信用实力提供较好支持。未来仍需持续关注控制新增和化解隐性债务的进程以及大国博弈背景下不断演变的地缘政治风险。

在全球经济复苏势头不稳、国际地缘政经冲突加剧的背景下，相较于欧美、日韩等主要发达经济体，2023年中国经济发展仍表现出较强韧性。同时，基于对明年政策调整下地产投资延续跌幅收窄、工业生产保持韧性以及充足的货币政策和财政政策空间的预期，中诚信国际预期2024年中国经济增速或达5%左右。从经济增速来看，今年前三季度中国GDP同比增速相较去年显著改善，且仍显著高于美国、欧盟、日本以及韩国等主要发达经济体。从增长动力来看，今年以来服务业、最终消费对中国经济增长的贡献率保持阶段性高位，且增长动力结构总体向常态水平回归。从供需两端来看，装备制造生产、服务消费以及“新三样”出口等领域亮点突出，新的增长动能仍在积蓄。此外，稳增长政策发力之下，广义基建投资保持较高增长，对于经济修复形成了有力支撑。总体上看，今年以来中国经济复苏节奏虽有波折，但产出缺口持续收窄，增长动力结构性调整有序推进，经济复苏呈现筑底回升态势。IMF于今年11月将今明两年中国经济增长预期分别上调至5.4%和4.6%，较10月预测值均上调0.4个百分点。

中诚信国际预计2023年中国经济增长将达5.3%，明年经济增长或仍将达5%左右。对于明年中国经济增长的积极预期有多重支撑：首先是拖累因素的减轻。在房地产政策调整与支持下，明年房地产投资或将跌幅收窄，对于固定资产投资以及经济增长的拖累将有所减轻。鉴于中国制造在全球产业链中的作用，以及持续扩大对外开放稳外贸政策的支撑，中国出口金额仍将保持较大规模；其次是经济韧性的支撑。2020年以来中国工业生产始终保持较强韧性，特别是以装备制造业所代表的经济新动能发挥了显著的支撑与带动作用，居民部门超额储蓄的释放也能对终端消费的改善形成推动作用；再次是政策空间的托底。此前中国逆周期调整措施相对审慎，当前中国仍有相对充足的政策调整空间。货币政策宽货币与宽信用的力度有望进一步加大，持续为实体经济提供充足的流动性呵护以及较低利率的融资环境。财政政策也有望进一步加大支出力度，推动经济在投资、消费以及产业各领域加快修复节奏，其中10月份中国增发1万亿国债额度，考虑支出节奏及财政乘数，约可拉动2024年GDP增长0.6至0.8个百分点。

中国对于高科技、装备制造业、数字经济等新动能领域的支持将有望推动固定资产投资增长，并支撑中长期中国生产率和经济增长的提升。近年来，中国持续推出了多项支持高技术制造业的政策举措，在推动新动能经济可持续增长方面成效显著。2023年上半年中国新能源汽车销量达374.7万辆，市场占有率超过28%。中国新能源汽车产销量连续8年居全球第一。同时，中国目前已形成全球最完整的光伏产业链，在关键核心技术领域持续突破，截至今年三季度末，光伏行业总产值已超过1.2万亿元。在政府坚持增长驱动力向消费、科技创新等转型的背景下，科技进步及稳定的政策支持将能够支持中长期中国生产率的提升、并稳定其在供应链中的核心地位。

尽管四季度万亿国债的增发致使2023年政府财政赤字有所扩大，中国一般政府债务负担有所抬升，但今年以来中国财政收入保持恢复性增长，万亿国债增发亦将为地方腾出一定的可支配财政空间，对投资及经济发挥更大的作用。同时，相较于欧美等发达经济体，中国仍有充足的财政空间控制债务风险的上升。2023年前三季度，中国一般公共预算收入同比增长8.9%，地方一般公共预算收入同比增长9.1%，近半数地区增速达到两位数。四季度增发一万亿国债后，中国财政赤字率增至3.8%，叠加1.37万亿特殊再融资债的集中发行，一般政府债务负担率进一步抬升2个百分点至55.8%。但与美国等主要发达经济体相比，当前中国政府尤其是中央政府杠杆率仍处于较低水平，同时中国政府整体的债务负担率仍普遍低于同级别国家。此次万亿国债增发释放了稳增长的强烈意图，并通过建立跨年度使用机制支持跨年度经济平稳运行，理论上可拉动2024年GDP约0.6-0.7个百分点，且在地方财政“减收增支”矛盾加剧的背景下，万亿国债将全部转移地方使用并由中央还本付息，有利于缓解地方政府刚性支出压力，腾挪资金弥补其他领域融资缺口，一定程度上遏制地方过度举债意愿及隐性债务再度扩张，也能与本轮特殊再融资债形成合力，为“一揽子化债”提供更多空间，更好的平衡化债与经济增长的关系。同时，受益于便捷的融资渠道，中国债务偿付能力始终处于较高水平，一般政府债务利息支出占财政收入的比重维持在8%以下，与同级别的国家实力相当。另外，国内较高储蓄率和以内债为主的债务结构也支持了其整体较强的财政实力。目前来看，中国有充足的财政空间控制债务风险的上升。

2023年以来受主要发达经济体需求不足及全球产业链调整影响，亚洲新兴经济体出口集体走弱，中国同期出口表现仍优于全球主要经济体。较坚实的产业链基础、较强的生产供应能力、产业结构升级下出口结构的不断优化仍将对中国未来的贸易顺差提供支撑。同时，中国外债敞口仍有限且外部融资实力很强。尽管海外生产性外需对中国出口拉动效应下降，出口同比下滑[1]，但中国的出口表现仍优于全球平均水平且在亚洲经济体中表现最好。2023年前三季度中国货物贸易顺差为4,542亿美元，表现出一定韧性，经常账户顺差占GDP的比重为1.6%，仍处于较好水平。从贸易结构来看，中国出口商品多元，疫情期间拟合全球对电子产品等消费需求，实现出口错峰增长，同时对能源资源的依赖度低于日韩等国家，受价格抬升的影响相对较小。中长期来看，中国较强的生产供应能力、产业结构升级下出口结构的持续优化，将有效支撑中国出口前景及产业链地位的提高。与此同时，中国充裕的外汇储备能够对外债偿还形成有力支撑，截至2023年6月末，中国外汇储备规模为3.19万亿美元，保持相对稳定。中国对外部融资的依赖性较低，外债主要由国内企业和银行持有，规模相对较小，短期外债/外汇储备为44.04%；考虑到中国资本账户尚未完全开放，同时中国良好的发展前景仍对海外资本有较强的吸引力，资本外流风险总体可控。

中诚信国际认为，中国近十余年高速发展的经济表现、长期稳定的社会环境等将支撑中国维持很强的制度实力。中国政治制度完备、政治体系成熟且政府效率较高。基本政治制度及政府很强的领导能力确保了政治环境的长期稳定及较强的政府效能，并在政策制定方面保持长久的连续性。

中美关系发展的不确定性是中国面临的主要地缘政治风险。中美元首旧金山会晤达成了较多重要共识，但在美国对华战略未发生根本转变的情况下，中美关系发展仍存在一定变数。中美关系及中国与美国传统盟友之间的关系发展或将对中国的出口、制造业投资及供应链重构和稳定构成潜在威胁。

可能触发评级上调因素：

若有迹象表明中国有效推进结构性改革、在保持宏观杠杆率稳定的情况下经济得以实现稳健和可持续的增长，地缘政治风险显著下降，中诚信国际将考虑上调中国主权信用等级。

可能触发评级下调因素：

若结构性改革无法正常推进，杠杆率及隐性债务规模显著且持续上行，经济增长意外停滞，长期稳定的政治局势发生重大不利变动，中诚信国际将考虑下调中国主权信用等级。

[1] 2023年1-10月，中国出口同比下滑5.6%至2.79万亿美元

（文章来源：中诚信国际）

穆迪调降中国主权评级展望，财政部紧急表态，复盘历史，A股将怎么走？

导语穆迪、标普等海外评级机构并非第一次下调中国主权信用评级或展望，复盘此前四次下调评级及展望来看，对于国内股市、债市、汇市影响都不大。

国际信用评级机构穆迪今日发布报告称，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。随后，财政部有关负责人在答记者问时表示，对穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定感到失望。

财政部对此次评级展望进行了回应，认为，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。

穆迪、标普等海外评级机构并非第一次下调中国主权信用评级或展望，复盘此前四次下调评级及展望来看，对于国内股市、债市、汇市影响都不大。

以股市为例，四次下调当日，沪指均以上涨收盘，在接下来半年的区间走势中，沪指两次为上涨，两次为下跌。其中2017年5月24日，穆迪发布评级报告将中国的评级从Aa3下调至A1，在下调后半年内，沪指涨幅达到9.53%；半年后的最大跌幅发生在2017年9月21日，此后半年沪指跌幅为2.53%。

财政部三方面回应穆迪此次下调评级展望

财政部首先就穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，表示失望。

对于经济增速放缓风险、地方债务问题、房地产行业调整对地方财政的影响三个问题，财政部相关人士做了一一回应。

财政部有关负责人表示，今年是中国经济从疫情冲击中恢复的第一年，成功顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，不同季度之间经济恢复虽然有所波动，但总体持续回升向好，前三季度GDP同比增长5.2%。内需对中国经济增长贡献不断提升，最终消费支出对经济增长的贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率是29.8%，拉动GDP增长1.6个百分点。

近期，世界银行、国际货币基金组织、经合组织预测都显示，中国可以实现增长5%的预期目标。

对于地方债问题，我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，按照国家统计局公布的2022年GDP初步核算数121.02万亿元计算，全国政府法定负债率(政府债务余额与GDP之比)为50.4%。低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家。

对于地方政府隐性债务以及地方政府融资平台公司债务，财政部也从一揽子政策措施、加强地方政府融资平台公司治理等方面进行了回应。

最后，对于地方财政运行情况，财政部表示高度重视，多措并举支持地方财政平稳运行。一是积极安排中央对地方的转移支付，对地方经济社会发展给予有力支持。二是督促地方加强资金统筹，优化支出结构，盘活存量资金，避免损失浪费，不断提升财政资金的使用效益。三是进一步完善地方税税制，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系。

历次评级机构下调中国主权评级或展望后A股怎么走？

海外三大评级机构有四次均不同程度下调过中国主权评级或展望。

最早可追溯到1999年7月20日，标准普尔下调中国主权评级由BBB+至BBB，展望由负面调整为稳定；

到了2013年4月9日，惠誉下调过中国主权评级由AA-至A+，展望维持稳定；

2017年5月24日，穆迪发布评级报告，将中国的评级从Aa3下调至A1，展望由负面调整为稳定。穆迪方面下调中国主权评级的原因主要在于认为中国的财政状况会有所恶化，整体债务规模将随着经济增长的放缓而继续上升；

2017年9月21日，标普将中国的评级由AA-下调至A+，展望由负面调整为稳定。标普认为政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升。

财联社记者复盘了评级机构历次下调中国主权评级或展望后，沪指走势显示，下调对市场影响并不大，与市场的走势也并无相关性。

具体来看，历史上四次评级机构下调中国主权评级或展望当天，沪指当前均以上涨收盘，其中，1999年7月20日当天，沪指大涨6.46%。

从长远来看，以6个月为衡量标准，沪指两次出现下跌，两次上涨。其中，2017年5月24日的下调后6个月区间内，沪指大涨9.53%，2013年4月9日惠誉下调中国主权评级后6个月，沪指微涨0.01%。此外，1999年7月20日，标普普尔下调中国主权评级后6个月内，沪指微跌0.83%；2017年9月21日，标普下调中国主权评级6个月内，沪指跌幅-2.53%，不过期间一度上涨至4.66%。

此外，从过往经验来看，下调对于债市方面同样影响不大。有券商研究报告显示，2013年4月9日惠誉的下调行动之后，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP；2017年5月24日，穆迪的下调行动之后，当日10年期国债收益率下行1BP，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP。

整体而言，主权评级或展望被下调，对资本市场、债市冲击均不大。

美国主权信用评级年内遭遇两次调降

值得注意的是，国际信用评级机构近期也两次下调了美国的主权信用评级。

11月10日，穆迪宣布，将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，同时确认该国的评级为最高投资级别AAA。

8月1日，惠誉宣布，将美国主权债务信用评级由“AAA”下调至“AA+”，这也是美国长期主权信用在历史上第二次被降级。

分析人士指出，两家机构对美国主权信用评级下调主要的主要原因是：美国政府债务承受能力受到质疑、美国财政状况持续恶化。

不过，根据媒体报道显示，两份下调报告均引起了美国政府的不满。

美国财政部副部长沃利·阿德耶莫发表书面声明，称自己“强烈反对穆迪的调整”，他认为美国经济仍然强劲，并强调拜登政府已经在尽力确保美国财政的稳健，包括在6月份与国会达成的超过1万亿美元的赤字削减措施，以及在未来十年内将赤字减少近2.5万亿美元的计划。

美国财政部长耶伦则认为惠誉的举措是“武断、且基于过时的数据”，惠誉方面回应，他们的调整考虑了美国政府未来财政状况恶化、深陷极端政治僵局等“治理恶化”的因素。（文章来源：财联社）

美股三大指数收盘涨跌不一道指跌0.22%

美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.31%，标普500指数跌0.06%，大型科技股多数上涨，苹果、英伟达涨超2%，亚马逊、谷歌、特斯拉涨超1%。(文章来源：财联社)

欧股收盘多数上涨

欧股收盘多数上涨，德国DAX指数涨0.74%，英国富时100指数跌0.31%，法国CAC40指数涨0.74%。（文章来源：财联社）

Meta牵头成立“人工智能联盟”：誓用“开源”挑战OpenAI

美东时间周二，在Meta和IBM的牵头下，全球50多家公司、组织和学术机构共同创建了一个人工智能行业组织——“人工智能联盟（AI Alliance）”。（文章来源：东方财富Choice数据）

特斯拉中国11月批发销量同比下降17.8% 创近一年新低

据乘联会本周一发布的数据显示，特斯拉11月销量出现近一年内最大跌幅。尽管国产Model 3和Model Y车型交付量在11月环比上涨14.3%，但同比下降了17.8%，批发销量降至8.24万辆。这是自2022年12月以来的最大跌幅，彼时特斯拉销量下降了21%。该公司解释称，下降原因是应对库存增加和需求减弱，特斯拉减少了产量并下调了价格。（文章来源：东方财富Choice数据）

比Wegovy便宜20%！礼来减肥药Zepbound正式在美上市

当地时间周二，制药巨头礼来宣布，其减肥药Zepbound现已在美国药店上市，适用于过于肥胖的成年人。在减肥药供应持续紧张的情况下，Zepbound为市场提供了又一种选择。美股盘中，礼来股价微涨0.15%，诺和诺德则下跌了1.5%。（文章来源：东方财富Choice数据）

监管文件：马斯克的xAI接近完成一轮10亿美元融资

当地时间周二，美国证交会官网出现了一份信披文件，首度披露了马斯克麾下xAI的融资规模细节。（文章来源：东方财富Choice数据）

附：昨日热门新闻

RBA澳储行维持4.35%利率不变澳元上攻年线受阻回落

今日澳储行议息会议之后，宣布现金利率维持在4.35%不变。

澳储行利率不变决定出台后，澳元急跌20点，截止本文撰写之际，澳元美元汇率交易于0.6585。此前，在美联储主席鲍威尔对借贷成本上升持更为谨慎的态度后，市场对美联储降息的预期上升，进而导致澳元在周一创下四个月新高。

周一，市场猜测澳储行将比美联储更长时间地维持较高利率，澳元兑美元触及66.90美分，创8月1日以来新高，但之后回落，今日迄今为止延续调整态势，意味着11月底尝试上攻年线遇阻。

澳储行维持利率不变澳元下跌股市跌幅收窄

周二，正如市场普遍预期的那样，澳储行决定把现金利率维持在 4.35%。消息公布后，澳元和债券收益率双双回落，澳洲股市则收窄了跌幅。

至发稿时为止，澳元下跌至 65.81 美分，跌幅 0.6%。3 年期债券收益率下跌 6 个基点至 4%，10 年期债券收益率下跌 4 个基点至 4.41%。由于市场降低了对提高现金利率的预期，三年期期货上涨1个基点至 95.98。