特斯拉营收12年最大跌幅 马斯克一句话让股价暴涨(图)

4月23日美股盘后，特斯拉交出了一份收入及利润均低于预期的一季报，在新能车市场竞争加剧尤其是中国市场竞争对手大打价格战的背景下，特斯拉一季度营收降幅为12年来最惨，利润腰斩，支柱汽车业务营收下滑13%。 公司一季报显示，其实现营收213.01亿美元，同比下滑9%；净利润为11.29亿美元，同比下滑55%；调整后每股收益0.45美元，毛利率17.4％。除毛利率外，各项财务指标均低于华尔街预期。

特斯拉财报核心指标为了安抚投资者情绪，特斯拉在随后的财报电话会上宣布了一系列新的业务版图，其中Robtaxi（无人驾驶出租车）将于今年8月发布，曾被传闻取消开发的廉价车型最早今年四季度上市，“擎天柱”人形智能机器人进展稳定。而除了以上的业务蓝图，在电话会议上马斯克向各家投资机构强调，特斯拉是一家AI公司，“如果有人不相信特斯拉能解决自动驾驶（FSD）的问题，他们就不该成为特斯拉的投资者。”特斯拉方面表示，目前正处于两大增长浪潮之间：第一个浪潮始于Model 3/Y平台的全球扩张，“我们相信下一个浪潮将由自动驾驶技术的进步和新产品的推出而引发，包括那些基于我们下一代车辆平台打造的产品。” 鉴于马斯克的此番表态，特斯拉股价在7天下跌近20%后开启反弹，特斯拉盘后股价大涨超13%，市值大涨600亿美元（约合4300亿人民币）。

特斯拉股价走势图值得注意的是，作为特斯拉最重要的终端市场，今日特斯拉中国不仅宣布了全新Model 3高性能版上市，特斯拉Model 3和Model Y开启也限时“0元季”，不仅有购车0首付，还有限时0利息。 国产车崛起，降价救不了特斯拉 财报显示，特斯拉一季度营收同比下降9%至213亿美元，低于市场预期的223亿美元，这也是自2020年（上海工厂开始建成卖车、Model 3开始爆销）以来，特斯拉收入首次出现负增长。 分业务部门来看，一季度特斯拉的汽车业务收入同比下降13%至173.4亿美元。能源生产和存储部门的收入同比增长7%至16.4亿美元，与同比激增140%的毛利润均创历史新高，储能部署量再创纪录至4.1 GWh；服务和其他收入同比增长25%至22.9亿美元。 这既是2020年二季度新冠疫情扰乱运营以来的近四年里首次同比下滑，也是2012年以来最大降幅，较去年四季度的251.7亿美元环比下滑超15%，主要由于全球对电动汽车的需求放缓。 此次特斯拉营收的降幅不仅比最悲观的分析师预测更差，甚至比该公司2020年的降幅还要大，当时特斯拉收入下滑归咎于疫情造成的生产中断。 而特斯拉此次收入下滑也证明了一个关键的事实，特斯拉的车型不再具备市场统治力。 面对激烈的价格战，今年一季度特斯拉在中国及欧洲市场均开启了降价促销的模式，且这场价格战目前来看丝毫没有要鸣金收兵的意图。 以特斯拉中国为例，4月21日，特斯拉宣布全系车型降价1万4，其中Model 3的起售价变成了23.19万元，Model Y起售价变成了24.99万元。 对于问世8年的Model 3和问世5年的Model Y，对于日新月异的中国市场而言，特斯拉的车越发的缺乏竞争力。 有汽车行业观察人士告诉观察者网，去年一季度特斯拉主动降价后，曾经被动带动一众国产新能源车降价，而到了2024年，特斯拉的降价措施已经无法再像过去那样引发跟进。 特斯拉显然也意识到了这个问题，在财报电话会议上，马斯克给出了重磅利好——特斯拉低价车型最早今年底最晚明年初开始生产。正是该消息的释放，拉动特斯拉盘后股价的迅速上涨。 马斯克承认电动汽车需求正面临压力，其他汽车制造商正在转向混合动力汽车，但特斯拉不会这样做。 他指出，特斯拉将继续更新车辆阵容，加速新车型推出，一些原定于2025年下半年的投产计划，或许将会提前至2025年初甚至2024年末，包括更便宜的车型，将与现有车型形成强大组合。新车型将利用下一代平台和当前平台技术，将能够使用目前车型的生产线。他还表示，2024年电动车交付量会高于去年。 此前数周，有外媒报道称，特斯拉将放弃推出低成本汽车计划，转而全力以赴开发自动驾驶出租车Robotaxi。这款低成本车型一直以来都被市场寄予厚望，售价预计在2.5万美元左右，有望成为推动特斯拉增长的下一个热门车型。 随后马斯克在旗下社交媒体平台X上发文否认了这一报道，称其“又在说谎”。不过马斯克的辟谣并未扭转特斯拉的跌势。不过之后不断有媒体放出特斯拉放弃低价车型的消息。巨大利空消息下，直到财报发布当天之前，特斯拉股价连跌数日，2024年以来股价跌幅超40%。 在财报电话会上，有分析师询问了关于这款低价车型的详细问题，不过马斯克并未给出回应。特斯拉高管表示，特斯拉正在更新其未来的产品路线图，以便更快地向客户提供更便宜的电动汽车。 FSD成特斯拉压舱石 值得注意的是，特斯拉在一季度守住了4.35万美元的汽车销售单车（剔监管积分与汽车租赁）价格，环比四季度仅仅下跌了35美元，这个数据显然是超过了市场的预期。 根据统计数据显示，特斯拉一季度各车型在中国平均降价1万元，降幅在2%-5%之间，而特斯拉在欧洲的降价程度则更大，达到了4%-8%的区间。 而考虑到一季度在中欧市场多次降价的特斯拉，单车价格显然难以靠北美市场的小幅涨价（1000美元）来填补平均单车价格。 那么到底特斯拉是如何守住的单车销售价格呢？马斯克已经暗示了答案，那就是自动驾驶辅助FSD。 根据特斯拉的财报规则，自动驾驶，车内娱乐，互联网及无线软件收费均计入了汽车销售收入一栏中，也就是说一个合理的解释便是特斯拉的FSD收入大增基本抵消了特斯拉整车降价拉低的车价。 而考虑到美国对特斯拉Model3补贴退坡，德国工厂因为纵火事件导致停产等拖累因素，特斯拉单车价格能够守住可以基本理解为FSD收入大涨一己之力所致。 目前，特斯拉FSD的北美定价为1.2万美元（约合人民币8.68万元）终身买断或99美元（约合人民币716.62元）每月。 马斯克认为，99美元/月的FSD订阅服务是该公司让客户更容易获得FSD的一种方式。特斯拉将于今年晚些时候推出Robotaxi，他将其称为“Cybercab”，并透露特斯拉正在与一家汽车制造商洽谈FSD授权问题。 而凭借相对坚挺的汽车销售单价，特斯拉一季度的汽车综合毛利率仅下滑了不到一个百分点，做到了16.4%，强于市场上同行平均13%-14%的业绩水平。 在电话会议上，马斯克也再次强调FSD对于公司的意义，表示如果投资者不亲身体验FSD，就不可能真正理解这家公司，“我再次强烈建议任何考虑购买特斯拉股票的人，都应该真正驾驶装有该软件的汽车并体验FSD的最新版本。” 基于大规模行驶里程、自研运算平台、巨大算力的布局，特斯拉的智能驾驶软件FSD（完全自动驾驶）已进入V12.3阶段。特斯拉方面表示，完全自动驾驶距离走入现实仅“一步之遥”，其大规模商用一旦落地，将成为特斯拉利润丰厚的“现金奶牛”。 在3月特斯拉向北美车主推送的FSDV12.3.1版本中，特斯拉已引入“端到端神经网络”技术，通过对超百万辆行车数据进行深度学习，使用人工智能技术来影响车辆控制，如操作方向盘踏板、转向灯等，而不是对每一种驾驶行为进行硬编码。 马斯克曾表示，60亿英里行驶里程是完全自动驾驶系统实现质变的一个重要节点。2024年第一季度，特斯拉FSD真实路况总里程已达12.5亿英里（约20亿公里），这一数字远超其他公司总和。特斯拉方面预计，按照目前的速度，FSD累计行驶里程有望在5月底达到20亿英里，并在一年之内达到60亿英里总量。 4月初，马斯克还在旗下社交平台X上表示，特斯拉FSD驾驶累计里程很快就将超过100亿英里。 ALL IN AI，投资者买账吗？ 特斯拉对于自动驾驶和人工智能的投入在财报上可见一斑。 一季度特斯拉的资本支出增至27.7亿美元，同比增长34%。一季度的自由现金流为负25亿美元，导致季末的现金及其等价物和投资环比减少了22亿美元，主要由于当季库存增加27亿美元和对人工智能基础设施的资本支出为10亿美元，未来几个月将继续增加核心AI基础设施能力。 2024年初，马斯克在社交媒体上确认，特斯拉将在纽约超级工厂投资5亿美元，构建Dojo超级计算机集群。他同时指出，在AI领域保持竞争力的投资数额将是每年数十亿美元。4月初，马斯克进一步指出，特斯拉2024年在自动驾驶领域（算力训练、大规模数据管道及视频存储）的累计投入将超过100亿美元。 马斯克表示，到今年年底，特斯拉将拥有8.5万颗英伟达H100 GPU用于训练人工智能。 此外，马斯克还透露了人形机器人Optimus的进展，目前Optimus能够执行简单操作，例如“在实验室中完成简单的工厂任务”，特斯拉将尝试在今年对Optimus进行初步生产，以供内部使用。 他补充说，人形机器人可能会在明年年底开始进行有限的量产，并向外部客户进行供应，马斯克强调，Optimus将比其他任何产品加起来更有价值，而特斯拉的人工智能推理技术也与任何其他公司都有很大不同。 马斯克此前就曾多次表示，与汽车制造等其他领域相比，人形机器人销售可能会为特斯拉业务做出更大贡献。 有看好特斯拉的机构投资者认为，无人驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平。FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90%，未来FSD软件服务业务有望成为公司最大看点。 但也有投资者正逐步丧失信心，彭博分析师Steve Man表示机构投资者正在失去耐心，最初关于全自动驾驶和机器人出租车的炒作已经减弱，“钟摆已经朝相反的方向摆动”。 加拿大投行加通贝祥(Canaccord Genuity)发起的调查显示，即使已在今年实际体验过FSD技术，消费者的支付意愿也没有显著提高。调查结果显示，在今年尝试过FSD技术的60.2%参与者中，仅有6.3%愿意为此支付1.2万美元，而大约80.6%的人愿意支付1万美元或更少。 评级“减持”的摩根大通称，特斯拉将一季度交付量失望归咎于红海冲突令运输改道和德国工厂涉嫌纵火袭击而停产等物流挑战不能令人信服，“上周特斯拉宣布大规模裁员，相当于人员产能的减少，这等于毫无疑问地表明，交付量下降是需求下降的结果，而不是供应受阻的产物。” 市值缩水8400亿美元，马斯克的特斯拉“无人驾驶”？

Nico Murillo佩戴着胸卡，试图进入他所工作的特斯拉工厂。然而，工厂保安拿走了胸卡，并告诉Murillo，他被解雇了。这一幕发生在2024年4月15日，残酷的现实让Murillo有些难以接受，他已经在特斯拉担任了近5年的生产主管。 “2023年的我，曾有一度为了避免通勤时间，工作日就在停车场的车里睡觉，在工厂洗澡，在休息室用微波炉加热晚餐。”Murillo在回顾被裁经历的帖子中细说着他曾经作出的牺牲，难掩沮丧。

图片来源：LinkedIn截图 实际上，Murillo只是特斯拉近期开启的史上最大规模裁员的一个缩影。眼下，特斯拉正面临着增长困境。最新财报显示，特斯拉2024年一季度营收同比下降9%至213亿美元，创下2012年以来最大同比降幅。 如今特斯拉寄望于更平价的车型、完全自动驾驶系统（下称FSD），以及无人驾驶出租车Robotaxi来摆脱低谷。 然而，AutoForecast Solutions全球汽车行业预测业务副总裁Sam Fiorani对《每日经济新闻》·每经头条记者表示，Robotaxi预计一时半会儿难以面市。“特斯拉向来是先宣布新产品，然后再花费数年时间才将其推向市场。” Wind数据显示，截至4月23日收盘，特斯拉市值已从2021年11月创下的1.3万亿美元高点跌至4608亿美元，缩水约8400亿美元，仅缩水部分便远远高出“台积电”当前的市值（6920亿美元）。机构投资者的抛售，让人感觉马斯克的“特斯拉”股票像是进入了“无人驾驶”状态。

逆境：开启“史上最大规模裁员”，市值较最高点蒸发近8400亿美元

长期以来，特斯拉都被视为电动汽车的标杆企业，然而，在经历一波高速增长期后，曾经令华尔街趋之若鹜的“科技新贵”，如今也祭出了裁员这把“杀手锏”。 4月中旬，特斯拉宣布将裁减超过10%的全球员工，这意味着超过1.4万人将被裁。这一决定被媒体称为特斯拉“史上最大规模裁员”。 大裁员背后的现实是，特斯拉正站在悬崖边上。 北京时间4月23日凌晨发布的财报显示，由于全球对电动汽车的需求放缓，特斯拉2024年第一季度营收同比下降9%至213亿美元，不及市场预期的223亿美元，不仅是近四年来的首次同比下滑，也是2012年以来最大降幅。环比来看，降幅更是超过15%。此外，2024年一季度的营业利润率也从两年前的19.2%大幅下滑至5.5%。

图片来源：每经制图 本月初公布的数据也显示，由于降价未能刺激需求，特斯拉今年第一季度全球汽车交付量出现近四年来的首次同比下降。

特斯拉2024年Q1全球交付量跌破40万辆 图片来源：每经制图 在资本市场，特斯拉的表现也是“跌跌不休”，远不及丰田和通用汽车等老牌汽车制造商。 2021年11月，特斯拉曾创下1.3万亿美元的市值巅峰，傲视整个电动车市场。而截至4月23日收盘，特斯拉市值已跌至4608亿美元，较1.3万亿美元的历史高点蒸发近8400亿美元，累计下挫近65%。年初至今，美股“七巨头”中，仅特斯拉与苹果呈现跌势，特斯拉股价累跌41.79%，跌幅是苹果跌幅（10.14%）的3倍以上，市值蒸发近3306亿美元。

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在欧美：需求放缓，消费者兴趣减弱

特斯拉的危机不是孤立的。在其增长困境的背后，也有美国整个电动汽车市场的低迷。 今年第一季度，美国电动汽车销量接近26.9万辆，同比增长2.6%，环比下降7.3%。据标普全球汽车的数据，今年1月，美国电动汽车的登记数量同比增长15％，与之对比，2023年1月的同比增幅为52%。 今年年初，美国芝加哥地区出现创纪录低温，气温骤降至零下两位数。在极端寒潮天气影响下，数十辆特斯拉电动汽车因无法充电被遗弃在公共充电站，就像是个“墓地”。一位车主说：“这里是一堆死了的机器人。” 极端环境下表现出来的性能不佳也在左右消费者对电动车的兴趣。根据J.D. Power 2024年美国电动汽车体验（EVX）拥有者研究，截至2024年2月底，表示很可能考虑购买或租赁电动车的消费者比例下降至24.4%，连续第四个月下滑；表示不太可能考虑购买电动车的消费者比例上升到22.2%。 J.D. Power表示，年初芝加哥的情形表明，电动汽车在寒冷天气下充电速度缓慢，这可能加剧了这种担忧。 AutoForecast Solutions全球汽车行业预测业务副总裁Sam Fiorani在接受记者采访时指出，“全球市场对电动车的接受度一直是波浪式的。第一波包括‘技术精英’和有影响力的人士，以及促使世界向可再生能源转变的人群。在满足这部分人的需求后，电动车推广的重心要转移到普通人身上就显得很难，因为这部分群体对变化持谨慎态度。” 《纽约时报》报道称，分析师认为，美国电动汽车销量之所以疲软，充电基础设施不足和缺乏价格合理的产品选择都是原因，而且，战略上讲，美国并没有将电动汽车视为可持续交通计划的一部分。 除美国外，欧洲的电动车市场需求也在放缓。以德国为例，该国3月的电动汽车销量下降了29%，创十多年来最大降幅。 美国信息技术研究和顾问公司Gartner研究总监龚慧巍在接受记者采访时指出，“从近期市场大环境看， 发达汽车市场对电动车不‘感冒’的原因是多样的，而受西方这种不‘感冒’影响最大的应该还是特斯拉。” 在整个行业的低迷之下，去年以来，欧美众多传统车企开始重新考量他们的电动化战略。

图片来源：每经制图 Sam Fiorani对记者说：“要吸引更多买家进入市场，就必须改善公共充电设施、加强电动汽车好处的相关教育并降低产品定价。在电池、充电或其他技术取得更多进步之前，我认为电动汽车市场目前的增长放缓态势将持续下去，可能会持续两至三年。” 不过，龚慧巍同时称，“特斯拉作为全球电动车领域的‘苹果’，市场预期非常高。特斯拉2023年在全球交付了180多万辆电动车，目前交付增长的预期还保留着，包括对它的技术、‘三电’（动力电池电芯、电机、电控）及智能驾驶和市场占有率的预期。”

在中国：劲敌环伺，价格战白热化

对特斯拉来说，闹心的不只有美国本土市场需求低迷，在中国，当地车企的“全面围剿”之势可能更值得担忧。 有观点认为，特斯拉今年一季度全球交付量下滑与其在中国市场同期业绩不佳有一定关系。数据显示，今年1~3月，特斯拉中国零售销量累计约13.2万辆，同比下滑3.6%。其中，3月零售销量约为6.24万辆，同比下降18.61%。不过，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在接受记者采访时表示，“特斯拉中国产能达到峰值，销售处于波动中，容易出现负增长。” 在外界看来，特斯拉在华销量大幅下滑，主要是受越来越多同级别电动中高端车型进入市场后对其主力车型挤压所致。崔东树也坦言，特斯拉中国销量下滑有一部分原因是受小米SU7上市影响。 除小米SU7外，在20万~30万元价格区间内的细分市场中，特斯拉主力车型Model 3还要与极氪007、新极氪001、星际元ES、蔚来ET5、小鹏P7i、比亚迪汉、小鹏P7、智界S7等抢夺市场。

图片来源：每经制图（数据截至2024年4月24日） 与此同时，越来越多自主品牌开始推出对标Model Y的车型。除已上市的小鹏G6外，腾势汽车日前也以更低价推出了Model Y的竞争车型——全新腾势N7。此外，蔚来全新子品牌乐道旗下首款车型乐道L60亦直接对标Model Y，且成本比Model Y降低10%左右，将在今年第三季度发布并于第四季度开始大规模交付。 “今年一季度主要电动车企销量也有所下降，这在一定程度上意味着特斯拉的麻烦才刚刚开始，因为除了发达市场，新兴市场的竞争日趋白热化，中国电动车企的强势崛起，包括华为和小米等高科技公司的入局，为本已非常‘卷’的电动车竞争增加了不确定性。降价和领先者市场份额的稀释在所难免。”龚慧巍对记者指出。 在这样的情况下，特斯拉在官宣涨价不到一个月后又对Model 3、Model Y、Model S、Model X全系降价1.4万元。降价后的Model 3与小米SU7价差缩小到1.6万元，而Model Y与全新腾势N7的价差也不足1万元。

图片来源：每经制图 而对于后续特斯拉是否会进一步降价来保销量，Sam Fiorani对记者指出，“特斯拉进一步降价并非不可能，但其每次价格调整都是为了平衡当时市场的供需关系。特斯拉和其他电动汽车制造商都已经为其电动车的供给确定了一个水平，现在他们需要找到合适的价格来吸引更多的买家进入市场。”

马斯克的“超级赌注”

面对重重挑战，特斯拉将“突围”战略的重心放在了更经济实惠的平价车型、FSD，以及具备FSD功能的无人驾驶出租车Robotaxi上。 最新的一季报发布后，马斯克在分析师电话会议中表示，特斯拉低价车型即使不在今年晚些时候，也会在2025年初开始生产。该消息一公布，特斯拉股价盘后大涨超10%。 马斯克承认电动汽车需求正面临压力，其他汽车制造商正在转向混合动力汽车，但特斯拉不会这样做。他指出，特斯拉新车型的推出正在加快，其中包括一款更便宜的汽车。这些车辆将使用现有的和新的平台，并在公司现有的生产线上生产。 而在此之前数天，特斯拉将其FSD软件在美国的价格从1.2万美元大幅下调至8000美元，每月订购费用也从此前的199美元下调至99美元。在短期没有新车型投放的情况下，持续更新的FSD将成为特斯拉征战全球市场的“利器”。   

图片来源：特斯拉官网 对于FSD的创收能力，高盛分析师Mark Delaney团队去年11月的一份报告称，尽管FSD仍处于测试阶段，但其年收入已经达到了10亿~30亿美元。 该团队认为，从有利的方面看，随着全球范围内特斯拉电动车的增长，“我们相信，到2030年，特斯拉的软件相关收入每年将达到数百亿美元（主要来自 FSD）。” 尽管报告给出了乐观的营收预期，但FSD在大规模商业化前，仍有很长的路要走。自动驾驶汽车和监管方面的专家称，特斯拉可能还需要数年才能发布获得监管部门批准的全自动驾驶汽车。 “FSD等驾驶辅助系统在有限的情况下效果非常好，但也有不足之处，当系统出现混乱时，需要司机介入。此外，技术和监管层面还没有发展到让自动驾驶汽车比人类驾驶员更安全可靠的水平。我认为，商用自动驾驶汽车要到2030年的某个时候甚至更晚才会出现。”Sam Fiorani告诉记者。 作为特斯拉谋划的另一大“利器”，Robotaxi计划将在今年8月份推出。然而，Fiorani对记者指出，Robotaxi预计一时半会儿难以面市。 “特斯拉向来是先宣布新产品，然后再花费数年时间才将其推向市场。改进电池或FSD软件都需要时间，如果Robotaxi真如马斯克所说，是完全自动驾驶汽车的话，我认为至少明年不可能实现。尽管如此，承诺具有生产自动驾驶汽车所需的技术，仍可能会让投资者再兴奋几年。”他解释道。 “自动驾驶具体落地和渗透率与政府监管有很大关系。”龚慧巍对记者总结说。“马斯克描绘的电动车技术颠覆传统汽车在某种程度上已经实现，但某种程度上这只是一个开始。而且，丰田、大众、通用汽车和福特等传统巨头一定会想尽办法延缓电动车的普及以便为产品创新赢得时间。所以，马斯克近期面对股市的下挫和市场的严酷竞争而采取的全球10%裁员等一系列举措实为无奈之举。”