深夜!巴菲特突发!伯克希尔公布2024年年报(组图)

兄弟姐妹们啊，2月22日晚间，伯克希尔公布2024年年报和“股神”巴菲特的年度股东信。投资者正翘首以待，希望从中获取对股市的洞见。 一起看看有哪些重点内容。 财报内容 1.2024年全年业绩 伯克希尔2024年全年营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元，市场预期为3719.53亿美元。


伯克希尔2024年全年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。


2.2024年第四季度运营利润（指来自保险、铁路和公用事业业务的利润）大幅飙升 伯克希尔第四季度运营利润（指来自保险、铁路和公用事业业务的利润）激增71%，达到145.27亿美元。其中，保险承保业务利润暴增302%，达到34.09亿美元；保险投资收入也增长近50%，达到40.88亿美元。 3.2024年全年运营利润 2024年全年运营利润为474.3亿美元，同比增长27%（2023年为373.5亿美元）。主要构成如下： 保险承保业务利润：90.2亿美元。 保险投资收入：136.7亿美元。 铁路运营收入：50.31亿美元。 公用事业及能源收入：37.3亿美元。 其他控股公司：130.72亿美元。 非控股企业：15.19亿美元。


4.现金储备创历史新高由于巴菲特在去年第四季度继续避免进行大规模股票交易，伯克希尔的现金储备连续第10个季度增长，截至2024年底达3342亿美元，创历史新高。在此期间，该公司净卖出了67亿美元的股票。 值得注意的是，伯克希尔连续第二个季度未回购自家股票，这表明巴菲特认为当前公司股价高于其内在价值，因此未采取回购行动。 5.第四季度投资收益大幅放缓，全年净利润下降7.5% 伯克希尔去年第四季度的投资收益大幅下降，从2023年同期的290.93亿美元锐减至51.67亿美元。事实上，伯克希尔2024年持续削减股票投资，其中值得注意的是在2024年期间出售了部分苹果持股。 6.每股市值增长25.5% 1964年—2024年累计增长率提升至55000倍 2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。长期来看，1965年—2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而1964年—2024年伯克希尔的市值增长率是5502284%，也就是55022倍，而标普500指数为39054%，即390倍。


巴菲特股东信 以下是巴菲特致股东信的全部内容。 去年的表现 在2024年，伯克希尔的表现超出了我的预期，尽管我们189家运营企业中有53%的企业报告盈利下降。我们受益于国债收益率的上升，并大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量，从而实现了可预见的投资收益增长。 我们的保险业务同样实现了大幅盈利增长，尤其是GEICO保险公司的表现突出。在过去五年里，Todd Combs对GEICO进行了重大改造，提高了运营效率，并使承保业务更符合现代化标准。GEICO一直是一颗有待打磨的宝石，而Todd Combs付出了不懈努力来完成这项工作。尽管尚未完全完成，但2024年的改进是显著的。 总体而言，2024年财产与意外伤害保险（P/C）业务的定价有所提升，这主要是由于对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化似乎正在展现其影响。然而，2024年并未出现重大“灾难性”事件。但总有一天，甚至随时，可能会发生一次真正惊人的保险损失——且无法保证每年仅发生一次。 财产与意外伤害保险业务对伯克希尔至关重要，因此本信后续部分会进一步探讨该业务。 伯克希尔的铁路和公用事业业务——我们除保险外的两大核心业务——在2024年整体盈利有所改善。然而，这两个领域仍然有很大的提升空间。 在2024年底，我们将对公用事业业务的持股比例从92%提高到100%，成本约39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余部分以伯克希尔B股支付。 总体盈利情况 我们在2024年的营业利润达到了474亿美元。我们始终强调这一指标，而非GAAP（公认会计原则）要求的净利润数字。 我们所衡量的盈利不包括我们持有的股票和债券的资本收益或损失，无论这些收益或损失是否已实现。从长期来看，我们认为收益大概率会胜出——否则我们不会投资这些证券——尽管年复一年的数据可能会出现剧烈波动。我们的投资决策时间跨度通常远超一年，在许多情况下，我们的考虑是几十年。这些长期投资有时会让“现金收银机像教堂钟声一样响个不停”。 一个重要的美国纪录被打破 60年前，现任管理层接管了伯克希尔。当时，这一决定是个错误——是我的错误，并且困扰了我们整整二十年。查理·芒格（Charlie Munger）立刻发现了这个错误：尽管我收购伯克希尔的价格很便宜，但它的核心业务——一个位于北部的纺织企业——已经走向灭亡。 快进到60年后，美国财政部可能会惊讶地发现，这家当年的纺织公司，如今仍然以伯克希尔·哈撒韦的名义运营，并且向政府缴纳的企业所得税总额超过了美国历史上任何一家公司——甚至超过了市值数万亿美元的科技巨头。 具体来说，伯克希尔在2024年向美国国税局（IRS）支付了268亿美元的企业所得税，占全美企业所得税总额的5%。此外，我们还向44个州及海外政府缴纳了大量的所得税。 影响这一纪录的关键因素是：自1965年至今，伯克希尔仅支付过一次现金股息。1967年1月3日，我们支付了唯一一次股息，共计101,755美元，每股A股0.10美元。 60年来，伯克希尔股东一直支持持续再投资，这使得公司能够不断积累应税收入。伯克希尔至今向美国财政部支付的现金所得税总额已超过1010亿美元，并且仍在增长。 我们的资金去向 伯克希尔的投资策略是双向的： 完全控股业务（持股80%及以上）：伯克希尔拥有189家子公司，这些公司价值数千亿美元，其中包含一些极具价值的企业，以及许多良好但非卓越的企业，同时也有一些令人失望的投资。 少数股权投资：我们持有一些知名公司的小比例股份，例如苹果、美国运通、可口可乐、穆迪等。这些公司往往在净有形资本上的投资回报率极高。 尽管一些评论人士认为伯克希尔当前的现金头寸过于庞大，但实际上，大部分资金仍然投资于股票，这一偏好不会改变。虽然去年我们的可交易股票投资总额从3540亿美元降至2720亿美元，但非公开控股企业的价值有所上升，并仍然远远超过可交易股票投资的价值。 伯克希尔的股东可以放心，我们将始终把绝大部分资金投向股票市场，主要是美国股票——尽管其中许多股票会有国际业务。 伯克希尔在日本的投资 我们对美国的关注有一个小而重要的例外，那就是我们在日本不断增长的投资。 从伯克希尔开始购买五家日本公司的股票到现在已经差不多六年了，这五家公司的运作方式与伯克希尔本身有些相似，非常成功。这五家公司分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。反过来，这些大企业中的每一个都拥有大量业务的权益，其中许多业务位于日本，但其他业务遍布全球。 伯克希尔在2019年7月首次收购了这五家公司的股份。我们只是看了看他们的财务记录，对他们股票的低价感到惊讶。随着时间的流逝，我们对这些公司的钦佩不断增长。格雷格和他们见过很多次面，我也经常关注他们的进展。我们都喜欢他们的资本配置、管理和对待投资者的态度。 这五家公司都在适当的时候增加股息，在合理的时候回购股票，而且它们的高管在薪酬计划上远没有美国同行那么激进。 我们对这五家公司的持股是非常长期的，我们致力于支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，当我们接近这个上限时，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股有所增加。 截至去年年底，伯克希尔的总成本（以美元计算）为138亿美元，我们持有的股票的市值总计为235亿美元。 我预计格雷格和他的继任者将持有这些日本头寸几十年，伯克希尔将在未来找到其他方式与这五家公司进行富有成效的合作。 我们也喜欢目前日元平衡策略的计算方法。在我写这篇文章的时候，预计2025年日本投资的年股息收入将总计约8.12亿美元，而我们以日元计价的债务的利息成本将约为1.35亿美元。 北京时间2月22日晚，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦（以下简称“伯克希尔”）发布了2024年第四季度财报。 与财报一同发布的还有备受期待的每年一度的致股东公开信。


现金储备再创纪录因洛杉矶大火损失13亿美元 财报显示，伯克希尔第四季度营业利润145.3亿美元，超出预期的98.7亿美元。归属于伯克希尔股东的净收益为196.94亿美元，而去年同期为375.74亿美元。 2024年全年，公司营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元，市场预期为3719.53亿美元。2024年全年净利润889.95亿美元（约合人民币6451.34亿元），上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。截至2024年底，伯克希尔持有3342亿美元（约合人民币2.42万亿元）的现金及现金等价物，再创历史新纪录。 财报显示，截至2024年12月31日，其权益投资的总公允价值71%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐公司。


图片来源：视觉中国-VCG31N542365834 伯克希尔在第四季度出售了101亿美元的股票证券，买入34亿美元，这是连续第九个季度成为股票净卖家。伯克希尔公司财报显示，其因洛杉矶大火损失13亿美元。伯克希尔表示，美国以及其他地区的国际贸易政策，包括关税和其他贸易壁垒，可能会对公司的经营业绩产生负面影响。


将永远把绝大部分资金投资于股票 2月22日晚，巴菲特还发表年度股东信，其中提到：尽管一些评论家认为伯克希尔目前持有大量现金是不同寻常的，但伯克希尔大部分资金仍然投资于股票，这一点不会改变。尽管我们持有的可交易股票价值从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值却有所增加，并且仍然远远超过可交易投资组合的价值。伯克希尔的股东可以放心，我们永远会将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票（尽管其中许多公司会有重要的国际业务），伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物。 巴菲特表示：2024年，伯克希尔的表现超出了预期，尽管我们189家运营企业中有53%的企业报告收益出现下滑。由于美国国债收益率提高，我们大幅增加了对这些高流动性短期证券的持有量，投资收益取得了可预见的大幅增长，这对我们很有帮助。 巴菲特在致股东公开信中表示，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。长期来看，1965~2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的5502284% ，也就是55022倍，而标普500指数为39054%，即390倍。





对日本的投资不断增加 信中还提到，自伯克希尔开始购入五家日本公司的股票以来差不多已经过去六年了。这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔自身颇为相似。截至年底，伯克希尔在日本贸易公司的持股价值达235亿美元，并且随着时间推移，其对这五家公司的持股比例可能会有所增加。这五家公司分别是：伊藤忠商事株式会社(ITOCHU)、丸红株式会社(Marubeni)、三菱商事株式会社(Mitsubishi)、三井物产株式会社(Mitsui)和住友商事株式会社Sumitomo)。 巴菲特说：我们对这五家公司的持股是非常长期的，我们致力于支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，当我们接近这个上限时，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股有所增加。截至去年年底伯克希尔在日本五大商社持股的总成本为138亿美元，市值总计为235亿美元。


伯克希尔去年第四季度减持银行股 上海证券报此前2月15日报道，伯克希尔于当地时间14日盘后公布了2024年四季度的最新持仓变动。13F持仓报告显示，除了继续增持西方石油，伯克希尔去年四季度最明显的调仓是减持银行股、增持餐饮股。 两家华尔街巨头花旗银行和美国银行是伯克希尔去年第四季度减持最多的个股。其中，伯克希尔持有的花旗银行股份四季度降幅超七成，到四季度末，持股环比三季度减少约4060.5万股，持股数环比下降73.5%，在伯克希尔持仓中占比从1.3%降至0.39%，持仓价值减少28.6亿美元。此外，四季度伯克希尔对美国银行的持股环比减少1.174亿股，在伯克希尔持仓中占比从11.88%降至11.17%，持仓市值锐减51.6亿美元。 不过，美国银行仍是伯克希尔的第三大重仓股。重仓股的前十位排名和三季度完全相同，前两名依然是苹果和美国运通，第四到第十位分别是可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、安达保险以及德维特。 2024年四季度伯克希尔未进一步减持苹果，但在第二季度和第三季度，伯克希尔接连大幅减持苹果，减持股份幅度分别达50%和25%。到三季度末，所持的苹果股份较去年年初的9.05亿股降至3亿股，降幅接近67%。 此外，四季度伯克希尔清仓了二季度新进的犹他美容（ULTA）。三季度伯克希尔已经大幅减持这家化妆品折扣零售商，持股数较二季度剧减96.49%。