分析：澳联储升高利率对你来说意味着什么？

我曾在一些股票市场的交易室工作过。

周二的加息令各界“震惊和敬畏”，但联邦储备银行行长菲利普·洛努力保持乐观。(Supplied)

通常在澳大利亚联邦储备银行（RBA）公布利率决定前的几秒钟，那里安静得连针掉在地上的声音都能听见。

而RBA宣布完的那一刻，马上又能听见“哇！”声一片。

这个周二（6月7日）下午也不例外。

这个场面也会在全国各大银行、投资银行和股票经纪公司中上演。

下面这张图显示了ASX200股指接下来的表现。

市场对澳大利亚央行意外加息做出反应。

那么，为什么RBA会比人们所预期的更进一步，一次就将利率提高50个基点（即0.5%）呢？

我们来探讨一下这个问题，以及这对你我的生活意味着什么。

都是通胀惹的祸

RBA的通胀目标范围在2%至3%之间。

老实说，那些不关注RBA每日和每月动态的人可能并不理解这意味着什么。

然而，这对于理解央行现在为什么要收紧货币政策至关重要。

这是一个“区间”，银行认为在这个区间内，通货膨胀的压力不大不小，并与经济中价格的上涨相一致，这些价格上涨基本上是良性的：它们不会对任何人造成太大的伤害。

而现在澳大利亚的通货膨胀不仅超出了这个范围，而且有可能远远高于这个范围。

“澳大利亚的通胀率已经大幅上升，”RBA行长菲利普·洛（Philip Lowe）说。

“虽然通胀率低于大多数其他发达经济体，但它比早先的预期要高。预计通胀率将进一步上升，但明年将回落到2-3%的范围。”

我来解释一下他的话，他就是说：“嗯，好吧，通胀似乎有点跑偏了。我们得用一次惊喜的加息，控制一下局面。”

BetaShares基金公司的首席经济学家大卫·巴萨尼斯（David Bassanese）使用的措辞则更强烈一点：“RBA今天决定冲击并震慑住经济，这无疑是为了消除对通胀前景的任何挥之不去的自满情绪。

“确实，今天的决定是一个晴天霹雳，与澳大利亚央行最近关于经济前景的舒缓言论形成明显对比。

“它现在是出于明显的警觉，且并不惧怕表现出它的警觉。”

工资价格螺旋式上升

但这一切都有点令人困惑。

为什么呢？

好吧，你可以很容易地辩称，经济中的价格压力并不与紧缩货币政策就能“驯服”的各种力量相关。

例如，汽油价格飙升和更昂贵的能源价格与疫情和地缘政治紧张局势有关。联邦储备银行对此也没有什么办法。

如果有的话，较高的抵押贷款借款成本和租金只会增加生活成本的压力。

但大卫·巴萨尼斯认为，联邦储备银行的目光超越了所有这些，并认为通货膨胀（价格）有可能比现在更加进一步上升。是的，要高得多。

“[澳大利亚央行]显然吸取了美联储的教训，美联储可以说在去年美国通胀上升时等待了太长时间才提高利率，现在有可能势必会造成美国经济衰退，以使美国通胀的精灵回到魔瓶里去。”

澳大利亚的情况与美国不同吗？

美国人对工资稳步增长的步伐表示乐观。(AP:Joshua Bessex)

美国和澳大利亚的不同之处在于，美国的工资正在以非常健康的速度上升。

澳大利亚的工资压力（wage pressure），在3月份季度中为0.7%，仍然是相对低迷的。

但是，随着劳动力市场的收紧，以及有证据表明企业基本上将所有较高的成本转嫁给了客户，对工资将呈螺旋式上升的担心随之而来。

巴萨尼斯认为：“澳大利亚央行显然担心，劳动力市场的紧缩，加上已经很高的能源和商品驱动的消费价格通胀，可能会导致通胀预期的提升和潜在的‘工资价格螺旋’。”

现实是什么

但现实是，各州和领地的公共部门雇员的工资增长上限仍然存在。

新南威尔士州的上限最为厉害，为3%（昨天宣布的）。这仍然远远低于生活成本的增长。

而最新的国民账户证据显示，工人在国民收入中的份额创下了新低。经济增长的绝大部分被企业以利润的形式吸收了。

联邦储备银行认为这种情况正在改善。

RBA下一步会怎么做？(ABC News: Michael Janda)

洛博士说：“银行的商业联络计划继续指出，随着企业在紧张的劳动力市场上争夺员工，工资增长将从近年来的低水平提升。”

这可能在一定程度上解释了为什么股市对意外加息消息的反应如此粗暴。

也就是说，投资者不相信RBA对工资看好不看忧的观点，担心经济和公司利润将受到打击。

那么房地产市场呢？

同样，联邦储备银行认为家庭可以应对。

“家庭储蓄率也仍然高于疫情大流行之前的水平，许多家庭已经建立了大量的金融缓冲。”

增长将放缓

股票市场的反应表明，RBA的决定对经济增长起到了真正的抑制作用。

经济学家认为，如果央行看到失业率上升的迹象，也许有可能回升到4%以上，它会停止收紧措施......但谁知道呢？

个中风险是，如果它继续紧缩，经济停滞不前，失业率上升，而通货膨胀岿然不动。经济学家把这称为滞胀。

这是一个真正的风险，因为人们可以说现在的经济事实上并不特别强劲，因为经济增长的很大一部分是由消费者动用他们的储蓄产生的，而且加息不会对经济中的价格压力产生实质性影响。

联邦储备银行正在寻求重塑经济，抛弃其极端的刺激措施，并向利率正常化迈进。