美联储或将改变投资策略 加快缩表速度

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美国银行(BofA)策略师Mark Cabana周四(8月3日)在报告中称，美联储(FED)缩减资产负债表时，可能会维持按照与新券发行成一定比例开展到期债券再投资的政策，但美联储内部可能也会有声音，赞成以更快速度离场。

Cabana表示，“圣路易斯联储布拉德(James Bullard)和波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)先前都支持更早离场，他们虽然没有明确支持加速离场，但可以合理假设会有一些人持有此种观点。

进入2017年以来，美联储官员一直在表示他们会在今年开始缩减资产负债表，而在最近的公报中，他们表示这项政策将在“相对短期”内启动。

罗森格伦周三(8月2日)表示，他可能会支持在9月19-20日的会议发布资产负债表声明；而布拉德此前也指出，美国宏观经济数据表明，当前的政策利率水平是适当的，应当暂停升息，且美联储9月缩减资产负债表的可能性大于7月。

另外，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)在记者会上谈及资产负债表正常化时表示，9月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议“将是合适的时机”。他说，这与决策者今年以来所作沟通是一致的，并非加速。

美国银行在报告中称，再投资政策的转变将影响投资组合的期限和久期，令曲线温和趋陡。

该行还指出，支持美联储维持成比例的再投资策略的理由包括，在投资组合缩减过程中，这将限制调整的程度，简化沟通。同时，选择持有更多新发行的10年期债券可能也会促进市场运行和流动性。

Cabana补充道，“未来某个时点，美联储将研究把较短期债券持仓规模增至危机前的水平。”

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