分析：全球经济衰退几率增大 澳洲或将再次独善其身

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由于担心美国、英国和欧洲出现经济衰退，全球股市一路下跌。经合组织也预测欧洲将会出现衰退。

美国和英国正在为全球经济衰退做准备，但澳大利亚曾多次成功避免陷入衰退的泥沼。(AAP: Darren England)

那么，澳大利亚也会不可避免地陷入衰退吗？绝对不是。

好消息是，澳大利亚若谨慎应对，或许能够摆脱陷入全球衰退的命运。目前有多个理由可以支持这种观点。

什么会让澳大利亚陷入衰退？

假设最糟糕的情况。美国不断推高利率，直至导致衰退，澳大利亚也被迫效仿。

这就是目前的情况。美联储在过去的五次议息会议中都提高了利率。按照澳大利亚和美国的标准，过去三次加息都是大刀阔斧地举措——每次加息0.75个百分点，足以将原来预测的美国经济增长放缓至涓涓细流，这正是美联储希望遏制通胀的目标。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔计划对抗长期高通胀。(AP: Jacquelyn Martin)

但美联储计划更进一步。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，他预计油价将持续上涨，并在上周承认油价上涨可能会让美国陷入衰退:

我们不知道，也没有人知道，这一过程是否会导致经济衰退。如果导致了经济衰退，衰退会有多严重，也无人知晓。这将取决于工资和价格通胀压力下降的速度，预期是否保持稳定，以及我们是否能获得更多的劳动力供应。

鲍威尔表示，他准备冒着经济衰退的风险来降低通货膨胀率。

英国首席银行家预计会出现衰退

鲍威尔并不是唯一“唱衰”的人。英国央行（Bank of England）行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）自去年12月以来已七次加息。贝利表示，他准备采取更多措施遏制通胀——“在必要时采取强有力的措施”——实际上，他预测经济衰退可能已经开始。

由利兹·特拉斯（ Liz Truss）领导的英国新政府对通胀大惊失色，上周五（9月23日）公布了一项450亿英镑（约合750亿澳元）的“经济增长计划”，这包括减税和基础设施支出，以及600亿英镑（约合1000亿澳元）的支出，借以压制家庭和生意企业能源账单的上涨。

利兹·特拉斯公布了一项由减税和基础设施支出组成的“经济增长计划”。(Reuters: Jacob King)

鉴于目前海外发生的情况，人们可能会认为澳大利亚央行会洞悉这一点，并采取与海外央行不同的行动。

然而，实际情况并非那么容易。

不得不跟进美国的压力

每当美国加息时（自三月以来，美国已经加息七次），投资者都会买入美元，获得利率上升的优势。这迫使美元相对于其他国家的货币升值。

这意味着，除非澳大利亚等国的汇率与美国保持一致，否则这些国家的货币相对于美元的汇率可能会下跌——即这些国家的货币相对于大多数贸易结算货币的汇率可能会下跌。

换言之，进口价格上升，通货膨胀加剧。

澳联储（Reserve Bank of Australia, RBA，即央行）正试图遏制通货膨胀。

结果是，每当美国推高利率时（不管有多鲁莽），澳大利亚就要被迫跟进，才能阻止通胀恶化。

“无端陷入严重衰退”的风险

自今年三月美国开始加息以来，由于力度超过澳大利亚，导致澳元汇率已从0.73美元跌至不到0.65美元，进而给以美元交易的商品带来了约11%的上行压力。

鉴于澳大利亚今年的通胀率预计将达到7.75%，远高于澳大利亚央行2%至3%的目标，澳大利亚央行不希望看到通胀恶化。

这将英国（减税后，英镑兑美元汇率跌至历史低点）和日本（日本政府已出手干预，试图阻止本币贬值）等国家锁定在与美国的半依赖关系中。

如果不跟进美国的加息，通货膨胀会变得更糟。

这就是为什么美国经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）表示，美联储的行动存在“将美国和世界推入一场无端严重衰退”的严重风险。

不追随美联储会伤及本币

风险不仅仅在于美国激进加息。风险在于，包括澳大利亚在内的其它国家将效仿美国，推高利率以维持本币价值，从而放大美国经济衰退的影响，并使其全球化。

人们常说，央行都是集体出击的。人们不太注意到的是，他们承受着不得不相互追随的压力。

安保资本首席经济学家谢恩·奥利弗。(John Gunn.)

在澳大利亚，安保资本（AMP Capital）首席经济学家谢恩·奥利弗（Shane Oliver）直言不讳地表示：如果澳大利亚央行不追随美联储，澳元可能会崩盘。

但是有个利好消息。我们知道澳大利亚有能力避免最糟糕的全球经济衰退，因为我们以前有过成功经验。

澳洲如何在过去躲过衰退？如今能否再次避免？

澳大利亚在1997年亚洲金融危机期间避免了衰退，躲过了2001年美国的“科技股泡沫破裂”，在全球金融危机期间避免了“全球大衰退”。

在某种程度上，这要归功于出色的判断力。我们的储备银行能够清晰地决定何时在利率上跟随美国，何时不跟随。

有时这也得益于大宗商品价格高企。在俄罗斯入侵乌克兰后，大宗商品价格再次走高，尽管澳大利亚的加息幅度没有美国那么大，但大宗商品价格的上涨支撑了澳大利亚的货币价值。

在适当的时候，澳大利亚央行与美国的利率政策脱钩将是明智之举。如果美联储将利率推高到即将导致美国经济衰退的程度，澳大利亚最好退后一步，不要加息，让美国经济的崩溃自行降低通胀。

如果澳联储认为这一时刻即将到来，则应考虑缩小加息幅度（过去四次加息幅度为0.5个百分点）。

澳联储下一次的议息会议是下星期二（10月4日）。由于其重要性，澳大利亚统计局（Australian Bureau of Statistics， ABS）将发布新的月度通胀指标时间提前到本周四，同时发布7月和8月的通胀指标结果。

但澳联储需要的不仅仅是信息，还需要直觉和常识，正是凭借于此，我在过去避免了陷入麻烦的泥沼中。