穆迪调降中国主权评级展望，财政部紧急表态，复盘历史，A股将怎么走？

澳华财经在线

导语 穆迪、标普等海外评级机构并非第一次下调中国主权信用评级或展望，复盘此前四次下调评级及展望来看，对于国内股市、债市、汇市影响都不大。

国际信用评级机构穆迪今日发布报告称，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。随后，财政部有关负责人在答记者问时表示，对穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定感到失望。

财政部对此次评级展望进行了回应，认为，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。

穆迪、标普等海外评级机构并非第一次下调中国主权信用评级或展望，复盘此前四次下调评级及展望来看，对于国内股市、债市、汇市影响都不大。

以股市为例，四次下调当日，沪指均以上涨收盘，在接下来半年的区间走势中，沪指两次为上涨，两次为下跌。其中2017年5月24日，穆迪发布评级报告将中国的评级从Aa3下调至A1，在下调后半年内，沪指涨幅达到9.53%；半年后的最大跌幅发生在2017年9月21日，此后半年沪指跌幅为2.53%。

财政部三方面回应穆迪此次下调评级展望

财政部首先就穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，表示失望。

对于经济增速放缓风险、地方债务问题、房地产行业调整对地方财政的影响三个问题，财政部相关人士做了一一回应。

财政部有关负责人表示，今年是中国经济从疫情冲击中恢复的第一年，成功顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，不同季度之间经济恢复虽然有所波动，但总体持续回升向好，前三季度GDP同比增长5.2%。内需对中国经济增长贡献不断提升，最终消费支出对经济增长的贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率是29.8%，拉动GDP增长1.6个百分点。

近期，世界银行、国际货币基金组织、经合组织预测都显示，中国可以实现增长5%的预期目标。

对于地方债问题，我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，按照国家统计局公布的2022年GDP初步核算数121.02万亿元计算，全国政府法定负债率(政府债务余额与GDP之比)为50.4%。低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家。

对于地方政府隐性债务以及地方政府融资平台公司债务，财政部也从一揽子政策措施、加强地方政府融资平台公司治理等方面进行了回应。

最后，对于地方财政运行情况，财政部表示高度重视，多措并举支持地方财政平稳运行。一是积极安排中央对地方的转移支付，对地方经济社会发展给予有力支持。二是督促地方加强资金统筹，优化支出结构，盘活存量资金，避免损失浪费，不断提升财政资金的使用效益。三是进一步完善地方税税制，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系。

历次评级机构下调中国主权评级或展望后A股怎么走？

海外三大评级机构有四次均不同程度下调过中国主权评级或展望。

最早可追溯到1999年7月20日，标准普尔下调中国主权评级由BBB+至BBB，展望由负面调整为稳定；

到了2013年4月9日，惠誉下调过中国主权评级由AA-至A+，展望维持稳定；

2017年5月24日，穆迪发布评级报告，将中国的评级从Aa3下调至A1，展望由负面调整为稳定。穆迪方面下调中国主权评级的原因主要在于认为中国的财政状况会有所恶化，整体债务规模将随着经济增长的放缓而继续上升；

2017年9月21日，标普将中国的评级由AA-下调至A+，展望由负面调整为稳定。标普认为政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升。

财联社记者复盘了评级机构历次下调中国主权评级或展望后，沪指走势显示，下调对市场影响并不大，与市场的走势也并无相关性。

具体来看，历史上四次评级机构下调中国主权评级或展望当天，沪指当前均以上涨收盘，其中，1999年7月20日当天，沪指大涨6.46%。

从长远来看，以6个月为衡量标准，沪指两次出现下跌，两次上涨。其中，2017年5月24日的下调后6个月区间内，沪指大涨9.53%，2013年4月9日惠誉下调中国主权评级后6个月，沪指微涨0.01%。此外，1999年7月20日，标普普尔下调中国主权评级后6个月内，沪指微跌0.83%；2017年9月21日，标普下调中国主权评级6个月内，沪指跌幅-2.53%，不过期间一度上涨至4.66%。

此外，从过往经验来看，下调对于债市方面同样影响不大。有券商研究报告显示，2013年4月9日惠誉的下调行动之后，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP；2017年5月24日，穆迪的下调行动之后，当日10年期国债收益率下行1BP，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP。

整体而言，主权评级或展望被下调，对资本市场、债市冲击均不大。

美国主权信用评级年内遭遇两次调降

值得注意的是，国际信用评级机构近期也两次下调了美国的主权信用评级。

11月10日，穆迪宣布，将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，同时确认该国的评级为最高投资级别AAA。

8月1日，惠誉宣布，将美国主权债务信用评级由“AAA”下调至“AA+”，这也是美国长期主权信用在历史上第二次被降级。

分析人士指出，两家机构对美国主权信用评级下调主要的主要原因是：美国政府债务承受能力受到质疑、美国财政状况持续恶化。

不过，根据媒体报道显示，两份下调报告均引起了美国政府的不满。

美国财政部副部长沃利·阿德耶莫发表书面声明，称自己“强烈反对穆迪的调整”，他认为美国经济仍然强劲，并强调拜登政府已经在尽力确保美国财政的稳健，包括在6月份与国会达成的超过1万亿美元的赤字削减措施，以及在未来十年内将赤字减少近2.5万亿美元的计划。

美国财政部长耶伦则认为惠誉的举措是“武断、且基于过时的数据”，惠誉方面回应，他们的调整考虑了美国政府未来财政状况恶化、深陷极端政治僵局等“治理恶化”的因素。

文章来源：财联社