 标普最重磅成分股之一 标普道琼斯指数公司 11 月宣布，特斯拉将在 12 月 21 日美股交易之前被纳入标普 500 指数。 按照市值计算，目前市值超过 6580 亿美元（截至美东时间 12 月 18 日收盘）的特斯拉是有史以来加入标普 500 指数规模最大的公司。此外，特斯拉目前的预期市盈率为 186 倍，也是有史以来进入该指数中股价最高的公司之一。 美媒报道称，特斯拉将成为标普 500 指数最重磅的成分股之一。 纳入后，特斯拉在该指数中的权重将为 1.69%，仅次于美国四大科技巨头苹果、微软、亚马逊和脸书，排名第五。如果将谷歌母公司 Alphabet 旗下两只股票加在一起，特斯拉将成为该指数中的第六大权重公司。 美国消费者新闻与商业频道（CNBC）称，这些数据使特斯拉成为标普 500 指数历史上最戏剧性的一次纳入。 市场对此也反应热烈。11 月中旬，标普将纳入特斯拉的消息传出后，特斯拉的股价一度飙升了约 50%。特斯拉被纳入前的最后一个交易日（12 月 18 日），包括以标普 500 为基准的主动型和被动型基金经理在内的投资者，大量购入特斯拉股票，推动该股大涨近 6%，收于每股 695 美元的历史高位。该交易日，超过 2 亿股特斯拉股票易手，是过去 30 天平均成交量的四倍多。 " 领先行业里的领先企业 " 彭博社评价说，特斯拉在 2020 年创下了一系列里程碑，在今年股价飙升超 7 倍后，这只华尔街最具争议的股票正在狂热投资者的追捧下成为主流。 上海社会科学院研究员、上海国际金融与经济研究院特聘研究员徐明棋指出，不同于道琼斯工业指数和纳斯达克指数，标普 500 指数是一个重要的综合性指数，能全面反映美国主板股市的平均水平。特斯拉的加入，一方面说明特斯拉在美股市场上的重要性提升，另一方面也体现了标普 500 指数的基本原则。 据了解，标普 500 指数包含大约 500 家最大和最有影响力的美国公司，但其成员资格并非一成不变。除了新纳入的公司必须在美国交易所上市满 12 个月以外，还要具备多项资格，包括但不限于盈利标准、市值和流动性门槛。 其中，盈利标准为最近连续四个季度的报告盈利总和应为正值，最近一季度的盈利也应为正值。调查前公司市值需达到 82 亿美元或以上。流动性应符合最近一年交易额与浮动市值之比至少为 1.00，六个月内每月均应至少交易 250000 股。 此外，还会考虑公司的行业代表性和指数周转率等其他因素。 罗兰贝格大中华区副总裁、汽车行业战略咨询专家郑赟表示，除了以上原则，简单来说，标普 500 指数公司代表了 " 领先行业里的领先企业 "，这也意味着特斯拉在汽车行业和新能源领域内的地位得到市场认可。 长期以来，特斯拉尽管市值巨大，却没有资格进入标普 500 指数，关键卡在保持盈利上。自 2003 年成立以来，这家由 " 科技狂人 " 埃隆 · 马斯克领导的电动汽车公司难逃连年亏损的命运。 不过，这种局面正在转变，特斯拉现已连续五个季度实现正盈利。专家分析称，在全球电动汽车需求高涨以及 Model3 车型销量提升下，尤其是特斯拉上海超级工厂建成后，特斯拉已从堆砌估值进入兑现盈利的阶段。 美国有线电视新闻网（CNN）称，特斯拉加入标普后，将立即跃升为该指数 2020 年表现最佳的股票。其涨幅是今年位于该指数首位的美国电商 Etsy 的两倍多。 具有潜在影响 市场分析认为，标普 500 指数 " 吞下 " 重量级的特斯拉后，或将对该指数产生潜在影响。 有指数分析师预计，由于在指数中占据近 1.7% 的权重，这意味着特斯拉股价每波动 11.11 美元，标普 500 指数就会涨跌 1 个点。 高盛在近期的一份研报中计算出，如果特斯拉加入标普 500 一年，将影响标普的涨跌。以今年特斯拉 657% 的涨幅来计算，跑赢了标普 500 指数约 640 个百分点，它会将该指数的总回报率从 16% 提升至 18%，即提升约 200 个基点。 不过，这只是一种理想假设，也有一些华尔街人士对此持悲观态度，认为特斯拉可能会拖累大盘。 美国锐联资产管理有限公司（Research Affiliates）创始人及董事长罗伯 · 阿诺特（Rob Arnott）警告，特斯拉股价可能正在触顶。他在研报中分析称，当一家公司的市值增长到足以加入标普 500 指数的规模后，在加入后的一年时间内，该股平均下跌 7%。当权重股耗尽增长空间后，长期来看将拖累基准股指。 徐明棋认为，如果未来特斯拉股价频繁波动，可能会影响指数的波动水平。 此外，也有机构认为，特斯拉的加入还可能会抬高标普 500 指数的平均市盈率，因为前者目前的市盈率要远高于后者。但华尔街对此也有争议，高盛近日发布了一份研报称，特斯拉加入标普后，后者的市盈率提高幅度将很有限，试图缓解市场的担忧。 买入信号还是泡沫？ 对投资者来说，买特斯拉股票一直以来都有个难题：在特斯拉堪称狂野的一路猛涨后，现在还能不能 " 上车 "？ 华尔街对特斯拉的估值一直具有巨大争议。一些分析人士认为，其股价存在泡沫。 数据显示，标普 500 指数成分股的市盈率中值为 21 倍左右，而特斯拉的预期市盈率接近 200 倍，其估值也大大高于苹果公司。但其股本回报率仅与该指数旗下的汽车行业指数持平。简单说，特斯拉的财务表现平淡无奇，但股价却高得惊人。 投资机构伯恩斯坦分析师托尼 · 萨克纳西（Toni Sacconaghi）指出，一般来说，股票在被纳入标普指数前有强劲表现，但在纳入后的短期内涨幅将很有限。 密歇根大学罗斯商学院教授埃里克 · 戈登（Erik Gordon）警告说，特斯拉加入股指后股价可能会继续涨，但过高的估值对保守投资者不利。特斯拉是今年股价波动最大的美股之一。 做空特斯拉的投资者认为，特斯拉未来与老牌竞争对手的交锋，以及对马斯克公司治理方式的怀疑，都是不确定因素。 还有一些投资者质疑，特斯拉是否会重演当年雅虎的剧情？1999 年互联网热潮顶峰时，雅虎于当年年底被纳入标普 500 指数，短短五个交易日内股价飙升超 60%。但随后一年，随着互联网泡沫破裂，雅虎市值暴跌 90% 以上。 不过，也有乐观分析认为，与两年前相比，特斯拉如今的发展已逐渐步入正轨。尽管其股价也有资本市场热炒之嫌，但盈利能力提升仍是推动特斯拉今年股价飙升的主要原因之一。 与此同时，新能源汽车的发展逻辑也更加明确。放眼全球，电动汽车需求不断上升。看好特斯拉的投资者认为，该公司在行业内具有竞争优势及长期潜力。 目前，特斯拉仍维持全球新能源汽车的龙头地位。特斯拉现有市值已超出通用、福特、丰田、大众等九大汽车制造商的市值总和。 徐明棋表示，纳入标普对特斯拉股价的影响不大，未来能否继续上涨，还是取决于特斯拉创新的产品和理念能否被市场接受。 郑赟认为，尽管市场已经预支了对特斯拉的部分期望，但对于这样一家企业，是否要用常规的估值体系去讨论它也值得探究。 马斯克本月初表示，投资者对公司未来的盈利能力给予了很大信任，但如果没有达到预期，股价将 " 立即像大锤下的舒芙蕾一样被压垮 "。他还说，公司将进一步控制成本，维持盈利。 （编辑邮箱：[email protected]） 栏目主编：杨立群 本文作者：杨瑛 文字编辑：杨立群 题图来源：新华社 资料图 图片编辑：项建英 免责声明：如果本文章内容侵犯了您的权益，请联系我们，我们会及时处理，谢谢合作！ |
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