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本周专注#苹果、#亚马逊、#特斯拉。
#苹果
背景：
4月15日，苹果推出iPhone SE 2，售价399美元，中国区起售价3299元人民币，进一步攻入中低端市场。据悉，这款手机基于iPhone8设计，配备4.7寸屏幕、Touch ID的Home键和A13仿生芯片。
问题：
2016年，iPhone SE发布，反响并不明显，苹果为何要在这个时候发布iPhone SE 2？这款产品的核心亮点是什么？它会对苹果以及整个手机市场有什么影响？
点评：
SE2在春季发布，实际上在去年已经敲定了，比较核心的亮点是采用了最新的处理器，以及亲民的价格，其他亮点并不多。
我们理解这个时候发布，一方面是在4G红利末期切入经济型手机市场，收割安卓阵营剩下的利润；另一方面是赶在5G换机潮来临之前的过渡，因为下半年苹果还有大概三款机型（含5G版本的iPhone）要发布。
参考IDC的数据可以看出来，在2019年的时候，中等价位的手机(250美元—500美元)大概能占全球总销量的20%，实际上这是一个比较可观的份额。
除了改善营收外，我们认为SE2对苹果扩张用户基数的战略意义可能更大，可能会有更多新用户开始尝试苹果，同时也会给包括小米在内，一季度刚刚涨价的865安卓阵营带来压力。因为从长期来看，对苹果来讲，真正关键的还是10亿iPhone用户未来三年的5G换机潮。
#亚马逊
背景：
疫情以来，亚马逊电商的需求激增。日前亚马逊宣布目前已经增加10万名员工，又在近期宣布将继续雇佣7. 5万名员工。此外，其股价持续高涨，目前已经突破2400美元。
问题：
亚马逊为何在此时增加这么多员工？怎么评估疫情对亚马逊的影响？股价持续高涨的核心逻辑是什么？
点评：
亚马逊在美国是一家独大，电商份额占比超过一半，其他比如eBAY、沃尔玛，份额比较分散，不像中国还有京东、拼多多同样有一定市占率的电商可以选择。所以疫情期间线上消费订单增长较快，增加员工也主要为了满足这部分需求。
包括观察国内疫情期间的数据，也可以看出来，物流、快递通常是各行业复苏最快的，这个逻辑可以解释亚马逊近期股价强势的表现。
股价高涨的另一角度，财务上理解可能更好一些。亚马逊一直强调自己是一家注重未来的公司，并且建议投资者用自由现金流估值，FCF几乎每年都在以螺旋式的轨迹稳定上涨，五年大概翻了10倍，这样的控制堪称行业典范。所以我们看到在美国这轮后债务周期中的流动性危机里，很多企业还在饱受偿债压力，而亚马逊的财务优势反而变成了稀缺性。
#特斯拉
背景：
疫情期间，特斯拉股价经历过山车。从2月到3月，特斯拉股价从千元左右一路腰斩。但3月到4月，已经涨至目前超700美元。
问题：
这段时间，特斯拉股价大跌大涨的逻辑是什么？此时对投资者有什么建议？
点评：
某种意义上，特斯拉和亚马逊一样，都是美国梦的一种代表，特斯拉代表了我们离汽车电气化的时代越来越近，尤其疫情，可能会加速这个时间点的到来。
特斯拉作为动能股，一直以来流动性、债务问题更多一些，所以在首轮冲击中股价压力更大，加上疫情期间上海、美国工厂先后停工，投资者开始也把更多关注放到了汽车行业短期前景上。
复盘来看的话，最近一波上涨，真正启动的时间基本是在一季度超预期的交付数据公布的时候。（产量102,672辆，交付88,400辆）。我们的理解是投资者可能已经从前期的无差别抛售回归理性，疫情也让投资者开始审视特斯拉相对传统汽车生产商更多的优势。
从影响投资回报的因素看，对于特斯拉的关注，长期其实还是产能和消费的问题。美股流动性的风险会不会有二次冲击也会影响短期回报，这部分需要在4月下旬和5月初的季报中确定答案。
（本文作者来自老虎证券投研团队） 发布者：IL，转载请注明出处：www.afndaily.com
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发表于 2020-4-21 13:30:04
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