房地产资本欲收购Bunnings和BWP，澳最大零售商西农集团面临艰难选择

澳洲财经见闻 · 发表于 2020-7-24 06:00:07

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近日，全球专注于房地产的银行家对澳大利亚最大零售商西农集团（Wesfarmers）旗下品牌Bunnings以及房地产公司BWP信托基金25%的股权和管理权表示出了浓厚的兴趣。

目前房地产集团BWP市值为24.6亿澳元，外界分析人士认为，考虑到BWP对渴望收益的投资者的吸引力以及它与西农集团其他投资组合的高契合度，BWP是更合适的投资候选项目。目前问题在于，西农集团是否需要同时拥有Bunnings与BWP。

BWP为西农集团旗子公司BWP管理有限公司全权所有，1998年在澳交所上市，其主营业务集中在五金零售仓库上，尤其是租赁给Bunnings的仓库。截至2019年6月30日，BWP信托基金拥有总共75个仓库，已出租24.8%，加权平均租赁到期日为4.3年，年租金为1.507亿澳元。

对西农集团来说，这是一笔非常成功的投资。该公司25%的股份在上市首日价值3300万澳元，根据最近交易，目前的价值为6.09亿澳元。2019年，这笔投资为西农集团直接带来了4200万澳元收益。

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退出窗口开启西农集团两种方法可获利

外界银行家们认为，如果西农集团想退出的话，窗口已经重新打开。目前，BWP的股价已从新冠疫情爆发初期的低点强劲反弹，交易水平与去年9月持平。

银行家们认为，有两种方法可以让西农集团获利。

首先是将其股权全部出售给当地一家大型房地产集团，后者也可以管理投资组合，比如Charter Hall、Aventus或Home Consortium等公司。

此举将获得控制权溢价，尽管将控制权交给外部人士可能不符合其最大利益。然而Bunnings预计今年将实现约20亿澳元盈利，这也是大多数基金经理持有西农集团的首要原因。

其次是将BWP管理层内部化，并在合适的时候保留出售股权的选择权。

现在最主要的问题是，西农集团会用这笔资金做些什么？这是否足以成为抛售BWP的充分理由？

瑞银（UBS）表示，西农集团已经拥有充足的资金储备：4月拥有51亿澳元现金和未提取贷款。此前，其抛售Coles完全是为了提高集团的股本回报率，并使其回归到西农集团的长期平均水平。抛售BWP或许能帮助实现这一目标，或者只是为巨额资本回报提供资金，投资者无疑会对此表示欢迎。

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旗下多品牌销售额猛增 Kmart和Target表现差强人意

6月初，西农集团对澳交所发布公告称，本财年下半年旗下品牌Bunnings和Officeworks的销售额呈现显著增长。

公告显示，20财年下半年，Bunnings销售额增长19.2%，而上半财年只增长5.8%；技术与家庭办公家具品牌Officeworks销售额激增27.8%，而上半财年为11.5%；其另一品牌在线市场Catch销售额也猛增68.7%。三者都出现增长，带动整个西农集团的在线销售总额增长了60%，达19亿澳元。

西农集团执行总监Rob Scott表示，集团旗下业务继续保持活力，但两家廉价百货商的表现依然差强人意，Kmart相比之下仅仅增长4.1%，Target则下降1.8%，正面临大换血，并将进行大规模重组。

此前，西农集团宣布将关闭或转换全澳167家Target商店，包括关闭75家门店以及将92家门店转换为Kmart继续营业。

“集团在过去十年中一直试图修复Target，但Target已经遭受了网上购物兴起以及海外专业零售商进入澳大利亚市场竞争的冲击。”Rob Scott表示，这些变化将在未来一年内发生，但尚未透露具体哪些Target门店将被关闭。

发布者：afndaily，转载请注明出处：www.afndaily.com

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