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澳上市公司青睐可转债 低成本融资工具减少股价波动

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( 图片来源:《澳华财经在线》) 

ACB News《澳华财经在线》3月26日讯 Afterpay最近的可转债融资交易引起了市场的注意。债券为零息票,期限5年,债券转换为股票的价格比发行债券时的股价溢价45%。

可转债是指公司以发债方式融资,在转换日期前支付利息,到期时债权按约定的价格转变为股权。

零息票可转债最近频频出现,越来越多的公司选择这种形式的融资。过去六周内,Twitter、Airbnb、Dropbox、Beyond Meat和福特都发行了零息债券,转换价格比股价高出40%至70%。

在澳大利亚,疫情中的赢家和输家都在进入可转债市场。陷入困境的旅游股,如Webjet和Flight Centre,以及海外的Carnival,在股价一落千丈时,以这种形式筹集资金,以避免公司股本短期急剧扩张,缓解股权稀释效应。

但Afterpay和Xero等明星科技股也利用低利率和走高的股价来筹集廉价资金。

另一个新的趋势是,公司已经变得更加聪明地应对“Delta对冲”的挑战。

Delta对冲通常受到对冲基金的青睐,他们买入债券的目的不是押股价上涨,以此赢利,而是像普通债券一样赚取收益率。为了锁定这个收益率,他们精确地做空某一数量的股票,以保护自己免受股价下跌带来的损失。基本思路是“做多可转债,做空对应股票”。

现实情况是,如果一家公司发行了可转债,就将有一个永久性的被卖空的股票池。

高盛的Chris Champion和Jared Baker解释说,在任何交易中,大约一半的买家都是技术性的可转债基金,他们会进行Delta对冲,而另一半则是可转债基金直接买入。

他们说,Delta对冲实际上降低了股价的波动性:这些对冲基金会在股价上涨时减少对冲,卖出股票,在股价下跌时回补,或者减少卖空数量。

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免责声明:本文为财经观察评论,不构成任何投资建议,交易操作或投资决定请询问专业人士。

( 郑重声明:ACB News《澳华财经在线》对标注为原创的文章保留全部著作权限,任何形式转载请标注出处。) 

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