通胀抬头 美联储“骑虎难下”拜登预测降息被打脸(图)

从2022年开始的美联储加息周期，让美国的利率水平维持在相当高的位置（5.25%至5.5%）。在高利率时代，美国财政部需要用极高的成本偿还债务利息，还房贷的业主们每月按揭也会多出一大笔钱，而且由于高利率对资金具有虹吸效应，流向美国股市的热钱也相应变少。 今年以来，华尔街等大资本热切盼望美联储能够开启降息周期，给美股市场送来“一把火”。不过事与愿违，美国劳工部4月10日公布的3月CPI数据超预期，显示美国通胀问题又再度抬头。同日，美联储公布会议纪要显示，美国通货膨胀下降速度仍不足以支持推出降息举措。这也是去年9月以来美联储连续5次“按兵不动”，让渴望降息消息刺激的美股市场被泼了一大盆冷水。


▲美联储总部 盼望降息的不仅是投资者和房主，美国总统拜登也希望美联储降息提振美国经济，让他的竞选连任之路走得更加顺畅。就在3月，拜登还预测降息动作即将来临。但是美国3月的物价数据表明，拜登政府要治理好财政和货币政策此前无节制宽松带来的通胀问题，还有很长的路要走。 美国通胀数据出炉 市场久等的“降息预期”落空 美国劳工部公布的数据显示，因汽油和住房价格上涨，美国基础通胀指标连续第三个月超预期。美国3月未经季节调整后的消费者物价指数（CPI）同比上升3.5%，高于市场预期的3.4%，创下去年9月以来的新高。CPI环比增长为0.4%，高于市场预期的0.3%。


▲美联储主席鲍威尔对降息非常谨慎 美联储官员更看重的一个指标是剔除食品和能源成本的核心CPI，该指标较2月份上涨0.4%，同比上涨3.8%，两者都比预期高出0.1个百分点。比起美联储的目标（将通胀水平控制在2%），美国通胀问题目前远远没有得到有效平息。从细分项目来看，美国食品价格的涨幅已经较为温和，同比仅上涨2.2%，但能源和住房支出仍然居高不下。 数据公布后，美国股指期货快速下挫，道指期货跌1%，标普500指数期货跌1.3%，纳指期货跌1.6%。美联储也根据劳工部的统计数据，做出了维持利率不变的决定。美国市场人士普遍分析认为，至少在今年上半年美联储都不可能开启降息的步骤。 美联储官员表示，地缘政治动荡和能源价格上涨仍可能推高通胀，而宽松的货币政策可能增加价格上行压力。在对通胀率稳步回到美联储设定的2%长期目标更有信心之前，美联储不会推出降息举措。 拜登： 今年肯定要降息至少一次 高盛分析师林赛·罗斯纳认为，市场需要认真考虑美联储长期“按兵不动”的可能性，美国目前的高利率水平至少持续到今年夏季，甚至可能持续到今年年底。摩根大通资产管理首席全球策略师凯利表示，“砰的一声，你听到的声音是今年6月降息的大门被关上了，那个已经没戏了。” 美国前财政部长、哈佛大学前校长萨默斯则显得更加悲观。他不仅排除了美联储短期内降息的可能性，甚至认为还有可能进一步加息。 3月8日，拜登在自己的“主场”费城进行竞选活动时，向在场支持者夸下了海口。拜登表示，“我和你们打赌，美联储会下调利率，而且下调的幅度比你们想象的更大。”当时，拜登还推出一项住房补贴计划，打算为新购房者提供每月最高400美元的补贴，以部分抵消高利率带来的按揭还款压力。拜登认为，如果控制了住房成本，将有利于压低通胀水平，达到美联储预定的目标。


▲拜登坚持认为美联储年内会降息 不过，在美国3月CPI数据出来以后，拜登在与日本首相岸田文雄联合出席的新闻发布会上改变了口风。拜登表示，“我也不清楚美联储会怎么做，也许他们会把降息推迟一个月吧，但我相信他们今年肯定要降息至少一次的。” 民调显示，超过60%的美国民众将生活成本剧增的压力归咎于拜登，而拜登则称，目前通胀指标已经从9%的高位降至3%的水平，“美国经济现在的处境比我上任的时候变得更好了。” 美联储年内降息推迟？美媒：问题不是何时降，而是会不会降 （观察者网讯）当地时间4月10日，美国劳工部公布美国消费者价格指数（CPI）3月数据——同比上涨3.5%，高于市场预期，未出现有望跌破3%通胀“警戒线”的趋势，给美国联邦储备委员会泼了盆冷水。 “现在的问题不是什么时候降，而是会不会降。”《华尔街日报》10日发文称，美联储降息计划遭遇“重大挫折”。最新数据表明美联储官员的所谓“软着陆”希望落空，不仅削弱了美联储6月降息的紧迫性和必要性，也引发了关于美联储在经济未出现放缓迹象的情况下，今年是否会降息的疑问。 4月10日，美联储公布的3月货币政策会议纪要显示，在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会降息，但与会官员仍预计有可能在今年降息。 《华尔街日报》认为，3月对美联储来说是个重要节点，本来美联储领导层一直想淡化1月和2月高于预期的通胀数据，宣称是“潜在的季节性扭曲”，但连续三个月高于预期的数据使这种说法不攻自破。知名投行10日纷纷调整预期，高盛和瑞银预计美联储今年将降息两次，可能推迟到7月或9月。


纽约证券交易所（图源：美联社） “糟糕得令人吃惊的数据” 美国劳工部10日公布的数据显示，今年3月美国CPI同比上涨3.5%，这一升幅略高于经济学家此前的预期（3.4%），也高于2月份的3.2%。3月美国CPI环比上涨0.4%，涨幅与2月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.4%（预期为0.3%），同比上涨3.8%（预期为3.7%），均高于预期。 具体来看，能源价格继2月大幅增长后，3月环比上涨1.1%，其中汽油价格环比上涨1.7%。占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨0.4%，涨幅与2月持平。食品价格环比上涨0.1%。 美国有线电视新闻网（CNN）10日发文称，这份通货膨胀报告“糟糕得令人吃惊”。


图源：《华尔街日报》 报告发布当天（4月10日），美国股市应声下跌，道琼斯指数收盘下跌422点，创下将近两个月来的最低收盘点位。 另一边，美国政府债券收益率攀升，基准10年期美国国债收益率收于4.559%，创下自去年11月以来最高收盘水平，以及自2022年9月以来最大单日涨幅。《华尔街日报》称，这反映出市场押注最新通胀数据可能有助于推迟和减少未来的降息。 不过，加拿大金融服务公司BMO资本市场（BMO Capital Markets）消息，10日下午的一场10年期美国国债拍卖遭遇需求疲软，投资者参与度达到2022年11月以来最低。 《华尔街日报》称，从各方面来看，自2022年年中达到峰值以来，美国的通胀已大幅放缓，当时的CPI数据显示，物价较上年同期攀升9%左右。但最新数据再次引发了对于遏制通胀进展中“最后一英里将充满挑战”的担忧。 报道指出，自2023年3月美国CPI达到5.6%以来，每个月的美国核心CPI同比均出现了下降，但最新的CPI数据打破了这一连降趋势。 《华尔街日报》称，数项调查显示，美国民众仍然对生活成本感到沮丧。消费者情绪指数虽然逐步恢复，但仍远低于新冠疫情前的水平。该报最近对美国2024年大选中竞争最激烈的七个州的选民进行的一项民意调查发现，74%的受访者认为，过去一年的通胀出现了不利的走势。


数项调查显示，美国民众仍然对生活成本感到沮丧。（图源：ZUMA PRESS） 美联储的下一步行动 美联储4月10日公布的3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨胀下降速度仍不足以支持推出降息举措。在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会降息。 同时，与会官员仍然预计美联储有可能在今年降息。会后发布的经济前景预期称，“几乎所有与会者都认为，如果经济发展大体符合预期，那么在今年某个时候将政策转向限制较少的立场将是合适的。”19名联邦公开市场委员会成员中有9名认为，年内联邦基金利率水平可能降至4.5%至4.75%。 《华尔街日报》援引FactSet慧甚的数据称，交易人士认为，联邦基金利率今年年底将降至5%左右，这意味着今年只有一次或两次幅度为25个基点的降息。交易人士曾在今年1月预计美联储今年会降息六次或七次。 上个月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，是自去年9月以来美联储连续第五次维持利率不变。 在4月10日之前，许多经济学家还对3月的通胀水平持乐观看法，但最新数据让他们纷纷调整了对美联储降息时间和幅度的预期。 高盛和瑞银的经济学家此前预计美联储今年将降息三次，第一次在6月份。4月10日，高盛和瑞银相继修改预期，预计美联储今年将降息两次，但首降时间预测不同，高盛预计为7月，瑞银预计为9月，每次降息25个基点。 “关键的风险并不是通胀可能上升......而是通胀水平将原地踏步，无法按照预测路径及时回落到2%的水平，”达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根（Lorie Logan）当地时间4月5日在杜克大学演讲时表示，现在考虑降息还“为时过早”，迹象表明借贷成本对经济的抑制作用可能不如预期那么大，她越来越担心美国遏制通胀的进展出现停滞。