耶伦和布林肯为何接连访华?美国经济数据也许有答案(图)

美国财长耶伦六天访华前脚走，国务卿布林肯后脚就来了。 耶伦除了惯例的品尝美食，还会见了经济学家、中国主管财金的多位负责人，举行了第四次中美金融工作会议。布林肯到上海当晚逛豫园吃包子，看比赛，回国前还买了几张唱片，与耶伦一样走出了一条“亲民路线”。先在上海与市委书记陈吉宁会面，第二天抵京与公安部长王小洪见面，与外交部长王毅会晤，还见到了临行前尚未确定行程的中国领导人。


2024年4月26日，美国国务卿安东尼-布林肯结束为期三天的中国之行，这是他任内的第二次访华。图自澎湃影像 布林肯一面声称中美关系是世界上最重要的双边关系，并明确表示不支持“台独”、不搞脱钩、不遏制中国发展、不改变中国体制；另一面在其访华前，美国多家媒体无中生有的爆出美国计划制裁中国几家银行等虚假消息，访华后的记者会上布林肯更是第一个问题就甩锅中国芬太尼问题，并再三提所谓的“新三样”产能过剩问题。 耶伦不到九个月访华两次，布林肯十个月内两次访华，美国高官走马灯式地访华，反复与我方沟通，仅仅是为了管控中美关系？还是另有他图？ 美国的经济情况究竟如何？ 如果看看美国一季度的经济数据，也许可以找出耶伦和布林肯如此急三火四接连访华的原因。 今年一季度，美国经济同比增长2.9%，但环比仅增长1.6%，相比上年一季度的3.7%和四季度的3.4%，出现了大幅回落。美国制造业PMI指数位于荣枯线之下一年之久后，3月份勉强占到50.3%的荣枯线之上。


1948-2024年3月美国制造业PMI指数发展变化情况。数据来源：美联储、WIND


1948-2024年一季度美国GDP同比增速和环比增速。数据来源：美联储、WIND 在美国经济走弱的同时，通胀却是高企了不少，美国3月份CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨3.8%，环比两者都上涨了0.4%。与此同时，美国联邦政府的债务超过34.6万亿的规模，再创历史新高，美国政府债务率则超过121%。


1953年至2024年4月5日美国长短期国债收益率。数据来源：美联储、WIND 在通胀反弹的情况下，美联储的降息周期迟迟不能启动，只能不断放风推迟降息周期和减少降息次数，美国联邦基金利率依然维持在5.25%-5.5%的高位上。难熬的除了美国工商业及房地产之外，也令美国的金融机构资产端和负债端两端受挤压，一季度美国纽约社区银行更是出现暴雷，警示分线的美国长短期收益率倒挂接近两年时间，如何解决高利率、高债务、高风险和低增长的困境，成为当前美国所面临的棘手问题。


美国消费者物价指数（CPI）和核心CPI。数据来源：美联储、WIND 所谓形势比人强，耶伦和布林肯的接连访华，除了落实旧金山愿景，管控分歧，处理中美关系外，应该也希望中国能够更多购买美国国债，以解美国燃眉之急。 布林肯答记者问时，口口声声说以美国人民的利益优先，但同时美国继续对中国数千亿美元的商品加征高达25%的关税，这些赋税最后都落在美国百姓头上，最终导致通胀难控，利率高企，金融风险隐患增多，显然美国并没有下决心解决这个问题。 美国发起的贸易战，降低贸易额的同时推升通胀 中美贸易战发端于2017年8月美国对中国钢铝产品展开301调查，然后美国2018年3月就对包括中国在内的全球钢、铝加征高额关税，后对来自中国的进口商品逐步扩大征收范围，毫无理由加征关税。


1985-2024年2月中美进出口贸易及逆差额。数据来源：美国商务部、WIND 尽管中国敞开大门与美国反复磋商，但是美国始终不肯降低关税，最终高企的关税反噬推升了美国的通胀和核心通胀。2022年美国出现了四十年不遇的高通胀，CPI一度高达9.1%，之后虽然在美联储不断加息下通胀有所下降，但始终无法根本消除通胀，今年三月份美国的CPI和核心CPI更反弹至3.5%和3.8%。持续数年的高通胀直接影响的是百姓生活，尤其是贷款消费的人们，春江水暖鸭先知，物价的上涨他们第一个感知到，也是感受最为深刻的人群。 无论从国际贸易原理，还是从美国百姓的福利，亦或是从通胀高企的现实来看，美国对最大进口国加征关税都是“多输”的局面，但是为了维护政客们的面子，加征的关税始终不肯降下来。不仅如此，美国还从2018年开始逐步将超过1500个中国的领先企业、科研机构以及个人列入其所谓的“实体清单”，对这些单位和个人进行限制，而这些机构有一个共同的特点，那就是技术领先。 美国对华的贸易战和科技战在进一步反噬自身，推升通胀的同时，也实质性地降低了中美贸易额，企业只能从成本更高的地方进口，更推升通胀，令美国形势进入了恶性循环。 但是从实际数据来看，由于美国巨大的市场需求，在美国加征关税的初始，中美贸易额不降反增，但是伴随着新冠疫情的冲击，特别是到了2023年，叠加高通胀、经济下行及疫情冲击等，以及美国对华发起的“小院高墙”科技战，以及在教育等方面人文交流的阻挠和干扰，中美贸易额无论是绝对额还是增长速度，均出现了不同程度的下降。


1985-2024年2月中美贸易额发展变化情况。数据来源：美国商务部、WIND 经济低迷通胀高企，劳动参与率下降、失业率回升 尽管疫情以后美国劳动参与率逐步回升，但目前只有62.7%的水平，甚至没有追上半个世纪前的水平。即便美国统计数据将打零工的都算进来，3月份美国的失业率还是达到了3.8%，升至两年来的新高。 低增长、高通胀，加上日益攀升的失业率，首先受到冲击的是年轻人。近期美国各大院校爆发的大学生示威，其起因虽然是学生们在加沙问题上对美国政府政策的严重不满，以及对美国民主双标的严重抗议，但从根本上看，其实也是年轻人因切身感受到经济不景气而通胀高企带来的反应。


1948年—2024年3月美国劳动参与率变化。数据来源：美国劳工部、WIND


1948-2024年3月美国失业率变化情况。数据来源：美国劳工部、WIND 面对经济下行通胀上行，劳动参与率下降而失业率上升，美国的做法是甩锅中国，指责中国工人抢了美国工人的饭碗。但事实并非如此，只有进口更多物美价廉的商品才能让美国通胀可控，反之亦然，像特斯拉作为美国最大的新能源汽车厂来中国设超级工厂，本身就代表了制造业的价值取向。国际贸易依然遵循比较优势原理，而违背经济原理的做法，终究会因不符合价值规律而遭惩罚。 中国“新三样”产能过剩了吗？ 如果说因为耶伦是经济学家出身，她来访说中国产能过剩还有人盲从的话，布林肯来访再提产能过剩就无法令人信服了，毕竟布林肯博士论文写的是北约东扩，他说产能过剩明显超出了自己的专业范围。 所谓产能过剩，是指生产能力在相当长一段时间内严重超过需求所带来的一种状态，生产能力需要时间建造和提供，是个长周期的变量，需求更不是说增就增，说减就减，而且产能过剩有绝对、相对和结构性过剩等各种情况。由此，产能均衡点在现实中可遇不可求，可能有个别国家产能利用率会超过100%，通常产能超过需求是常态。 新能源汽车是应对全球变暖的重要发展方向。中国新能源汽车受欢迎是因在全球产业链供应链居于核心，现在中国已发展成为全球汽车保有量最大的国家，这正说明市场才是检验产品的唯一标准，所有人都喜欢购买物美价廉的商品，谁也阻挡不了。 所谓新能源汽车、太阳能光伏、锂电池新三样产能过剩这些老调重弹能的说辞，明摆着是要打压中国产能和产业，以支持本国产业发展。这也是耶伦去年在有关中美经贸问题的讲话上明确点出来的，她明确表示拜登总统上任以来推出的基建法案、芯片与科学法案、通胀削减方案，其实都是为增加美国的产能。


拜登政府出台政策限制中国新能源汽车 图自纽约时报 事实上通胀削减法案无关通胀削减，大量内容是针对如何增加对美国的新能源汽车补贴，根据该法案，要在美国或者美加墨三国生产超过75%才能享受7500美元补贴，这与新的美加墨协定（USMCA）有异曲同工。这种保护措施甚至扭曲了美国本土的新能源车的售价，因为更高配置的新款车符合美国政府的补贴标准而享受了大量补贴，售价反比低配的更低。 在科技革命和产业变革都在飞速发展的当下，人工智能的快速发展已经迫使中美必须加强合作以应对人工智能所可能产生的风险，这些风险是人类与机器的问题，而不是人与人、国与国之间的争斗。正如耶伦访华在金融稳定、金融监管、反洗钱等方面达成了成果，并举行了中美第四次金融工作会议。布林肯此访也与中方达成在人工智能机制上举办中美正式会议，在中美经济、金融、人工智能等20多个机制基础上进一步加强合作的成果。 布林肯拿着各种筹码来访华，临行前就有多家媒体报道美国正在拟草要对中国几家银行进行制裁的文件，言之凿凿地说要把这几家银行剔除全球金融体系，也就是剔除出SWIFT，但来访之后，美国官员又表示没有此事，恐怕也是因为根本找不到证据证明中国向俄罗斯提供了两用品。 今年是中美建交45周年，2023年中美两国贸易达6644亿美元，经济在全球占比超过40%，中美两国有接近30万留学生，友好省州和姊妹城市也有接近300对，两国没有理由不搞好彼此间的关系，但截至目前中美贸易战仍未停止，两国航班每周仅有80多架，不足疫情前的25%，特别是直航航班亟待增加。 习近平主席强调中美两国应该坚持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，在当下包括美国大选在内的全球大选年带来的不确定性增多、地缘政治冲突加剧的情况下，中美应尊重彼此的核心利益，坚持以和为贵、以稳为重、以信为本。 中美关系平稳发展，也是世界各方的共同期待！