紫金矿业、灵宝黄金独立董事薄少川：初级矿业公司是中国企业投资并购的天然标的

10月15日，在2024中国国际矿业大会的国际矿业权交易论坛上，紫金矿业集团股份有限公司、灵宝黄金集团股份有限公司独立董事薄少川深入解读了全球矿业市场投融资事件及趋势。

薄少川指出，自然资源行业是消耗型行业，因此永远存在存量接续的问题。从勘探、可研、报批、融资、建设到投产“有机”成长模式是非常漫长的过程，平均达到11.9年，其中蕴含着各种各样的风险，这种模式难以支撑矿业公司的高速发展，并购是矿业公司发展的常态。

不过，在薄少川看来，过去两三年间，投资人对大型矿业公司并购的态度发生了逆转。他表示，过去多年，矿业公司侧重于以分红和股票回购等形式回馈股东，如今该态势已发生一定程度的逆转，矿业公司正在对规模增长给予更多考量，但并非不计代价，对现金（相对于股票）并购更加谨慎。同时，AI对传统行业（包括矿业股）的冲击正在减弱，投资人在重新平衡数字资产和实物资产的比重。随着ESG（环境、社会和公司治理）走向成熟，投资人对高碳资产容忍度也有所提高。

薄少川指出，初级矿业公司处于整个矿业产业链最前端，项目处在勘探和可行性研究阶段，没有现金流，也没有投产矿山和利润，依赖持续的股权融资而发展。

据了解，全球上市企业中，大型矿业公司和初级矿业公司总共有2600家，其中有2100家是初级矿业公司。薄少川介绍，初级矿业公司贡献了和大型矿业公司差不多的勘探资金投入，绿地勘探主要来自于初级矿业公司，大型矿业公司的勘探资金主要发生在就矿找矿的棕地项目方面。

薄少川表示，大矿种生产商现金流强劲，在产矿山毛利率较高，但初级矿业公司由于矿种、项目所在区域、项目工作程度和质地、团队市场认可程度等因素彼此之间分野明显，有些面临融资困难，这给中国矿业公司提供了机会。

薄少川指出，由于大部分初级矿业公司集中在加拿大、澳大利亚，因此大部分矿业项目都在他们手里。这种格局在可预见的未来不会改变，因此，加拿大、澳大利亚初级矿业公司仍然是中国公司投资和并购的天然标的。

文章来源：中国黄金报