美债美元走势正完美复制Polymarket上的特朗普胜率(图)

亿元级重注正直接左右美国大选的博彩赔率，而博彩赔率则正迅速成为全球最大、流动性最强的债券市场乃至全球外汇市场背后的关键驱动力…… 这种跨领域的关联性，听上去也许有些夸张，但行情图表显然不会骗人。 行业分析师Masaki Kondo本周就表示，加密预测平台Polymarket的特朗普胜选概率定价，目前不仅在规模达28万亿美元的美国国债市场，同时也在全球外汇市场设定近期价格信号方面发挥着重要作用。 无论是基准10年期美债收益率，还是美元兑墨西哥比索(最容易受大选结果影响的货币对)，似乎都在为特朗普赢得美国大选的概率上升定价。 而特朗普“稳操胜算”的前景，目前其实仅体现在Polymarket等带有博彩性质的预测平台上，传统的机构民调则几乎完全没有反映出这一点——不少媒体民调眼下仍显示哈里斯支持率领先。 下图就是最好的证明——基准10年期美债收益率近来一直密切跟踪着Polymarket平台上特朗普的胜选概率。


根据Polymarket的数据，截止本周二，特朗普的胜选概率一度达到了65%，领先哈里斯的差距达到了惊人的30个百分点。 在外汇市场上，美元兑墨西哥比索近来的走势也一直追踪着Polymarket平台上的大选定价。


甚至连英国《金融时报》前首席评论员、彭博社专栏作家John Authers，目前也不得不承认Polymarket在债券定价中发挥的作用。Authers表示： 令人惊讶的是，根据Polymarket的数据，在过去的几个月里， 10年期美债收益率其实一直追踪着特朗普的获胜几率。Polymarket 是一个离岸预测市场，虽然可能受到少数大型投注者的过度影响，但似乎正在左右华尔街的观点。 事实上，我们在日内早间就曾介绍过，虽然美联储在上月降息了50个基点，但这次激进降息却反常地降出了“加息”的效果——10年期美债收益率自那次议息会议以来反而上涨了逾50个基点。而特朗普赢得大选的前景，似乎正成为美债收益率上行的主要推动力。


八年前的记忆 对于一些美债交易员来说，八年前一段的遥远记忆如今看来可能仍然很新鲜： 在特朗普上次赢得大选(2016年11月)后的约一个月内，10年期美债收益率飙升了近80个基点。 诚然，人们可以争辩说“这一次不同”，因为当时美债收益率的跃升部分是由美联储紧缩周期的启动推动的，而当前美联储利率政策的方向则截然相反。但是，有一点下意识的反应却几乎相同，人们担心不安分的特朗普当选总统，会引爆美国通胀。 在特朗普治下，尤其是一旦形成“共和党红潮”(特朗普入主白宫同时共和党横扫参众两院)的背景下，美国赤字很可能还会进一步大幅攀升，这将遏制美联储进一步的降息步伐。此外，对墨西哥比索等非美货币而言，特朗普提议对进口产品征收的高额关税，则被视为重大利空。 值得一提的是，尽管截止目前，Polymarket上特朗普胜选概率狂飙的“冲击波”，暂时还只是在债市和汇市上引发了明显的波澜，但一些业内人士也正提醒投资者聚焦美股的整体走向，究竟是关注股市何时最终会注意到债券市场的持续抛售…… 高盛交易员Ryan Sharkey警告称，从历史上看，当10年期美债收益率出现2个标准差的变动(相当于如今一个月内波动约60个基点)时，股市回报就会开始受到冲击。


正如高盛所总结的那样，鉴于10年期美债收益率在过去一个月已经上升了46个基点，凭借这一简单的经验法则可以认为——如果10年期美债收益率升至4.30%，情况就会变得棘手。接下来收益率的上升速度很重要，同时请密切关注实际收益率的表现。