中金研报:主被动外资均流出中国市场 流出扩大(图)

中金发布研报称，本周全球资金面值得注意的变化是：1）追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（1月15日），主动外资加速流出中国市场；2）互联互通方面，本周北向资金日均成交规模较上周增加，南向资金流入收窄；3）全球股票、债券市场流入收窄，货币市场转为流出；4）美股转为流出，新兴流出扩大。 国内资金面，主被动外资均流出中国市场，主动外资流出扩大。在经历了开年以来的连续回调后，本周市场迎来反弹，这也印证了中金的判断，即恒指在19,000点是关键支撑位。不过市场也未摆脱震荡格局，从本周资金流向上看，临近特朗普就任，更多投资者选择观望甚至获利了结，主动外资流出再度扩大。截至本周三（1月9日-1月15日），主动外资加速流出中国至6.5亿美元（vs. 上周流出1.6亿美元），其中流出A股从此前一周5,750万美元加速至1.9亿美元，流出海外中资股达4.6亿美元（vs. 上周流出9,866万美元）。与此同时，本周被动外资同样从上周流入5.1亿美元转为流出2.1亿美元。特朗普就任后的政策不确定性仍可能在短期内继续对外资造成压力，但相比2021年高点，外资持有的中资股占比从2021年高点15%已降至5.6%，低配近1.2ppt，进一步下行空间或也有限。 全球资金面，印度市场流出扩大，美股和日本转为流出。截至本周三（1月9日-1月15日），印度市场主动外资流出扩大至4.3亿美元（vs. 上周流出0.7亿美元），美股本周转为流出2.3亿美元（vs. 上周流入31.3亿美元），日本股市转为流出3.0亿美元（vs. 上周流入1.4亿美元）。 中国市场：主动外资加速流出；南向流入放缓 海外资金：EPFR显示主动外资加速流出。截至本周三（1月9日-1月15日），A股主动外资流出1.9亿美元（vs. 上周流出0.6亿美元），被动资金流出2.8亿美元（vs.上周流入1.5亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出3.9亿美元（vs. 上周流入2.6亿美元），其中主动资金流出4.6亿美元（vs.上周流出1.0亿美元），被动资金流入0.7亿美元（vs.上周流入3.6亿美元）。 互联互通资金：北向资金自8月16日起停止披露净买入金额，本周日均成交额增加。本周（1月13日-1月16日）北向资金日均成交金额达1,680亿元，大于上周的1,628亿元成交金额。个股方面，东方财富、宁德时代、贵州茅台、海光信息和中兴通讯等标的成交规模最大。 南向流入收窄，内地银行板块流入最多。本周（1月13日-1月16日）南向资金总计流入344.0亿港币，日均流入86.0亿港币，较上一周日均流入97.8亿港币有所下降。行业层面，内地银行、能源/原材料与保险等板块上周获南向资金流入最多。个股方面，南向本周最青睐腾讯控股与中芯国际等，但卖出华虹半导体与小鹏汽车等。 全球市场：全球股票、债券市场流入收窄，货币市场转为流出；美股转为流出，新兴流出扩大 跨市场和资产：美股转为流出，新兴流出扩大。主动外资上看，美股本周转为流出2.3亿美元（vs. 上周流入31.3亿美元），发达欧洲转为流出17.1亿美元（vs. 上周流入2.9亿美元），日本股市转为流出3.0亿美元（vs. 上周流入1.4亿美元），新兴市场流出增加至21.7亿美元（vs. 上周流出5.5亿美元）。 配置比例：截至2024年11月30日，全球各类主要类型主动基金对中国配置比例低于基准约1.16ppt，较10月底的低配1.17ppt基本持平。配置比例上，投资方向为全球的主动基金对美国（+1.63ppt）、新加坡（+0.07ppt）增配较多，法国（-0.37ppt）、日本（-0.11ppt）减配较多；超低配比例上，11月美国（+0.24ppt）、日本（+0.14ppt）、德国（+0.08ppt）超低配比例上行较多，巴西（-0.05ppt）、印度（-0.02ppt）、英国（-0.01ppt）等超低配比例下滑较多。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。